铝业套期保值.pdf

2008 年 10月 30 日 套期保值分析报告 长城伟业期货研究所 刘晓娜 赵志敏（排名不分先后） tracylxn@163.com 我国上市公司参与套期保值的现状分析 zhaozhimin84@163.com （86 755）8253 7416 ——基于铝相关上市公司的调查研究 （86 755）8253 7419 报告要点： ♦ 铝的上游企业的套期情况：采掘类公司参与套期保值比较普遍, 一般设有专门的期货部门，套期保值规模相 对比较大。而电解铝生产企业约有 50%的企业参与套期保值。多数企业套保规模比较小，出现亏损的情况比 较多，而且套期保值最后变成投机的现象突出。仅有少数规模大的企业大量参加套期保值，并较好的控制了 企业风险。 ♦ 铝的下游企业的套期情况：下游铝需求企业只有不到 10%的上市公司参与套期保值，其中工程建筑类企业没 有参与套期保值，而汽车类企业也仅仅是 10%多一点。这些企业参加套期保值规模小，对期货市场的认识较 浅，影响了套期保值效果。 ♦ 套期保值存在的问题：调研发现，我国期货市场的套期保值业务还需进一步发展，以下问题一定程度上制约 了套期保值业务的发展：首先，不少企业对套期保值业务认识有偏差；其次，许多投资者、企业对套期保值 业务有偏见；第三、企业对期货市场了解较少，缺乏专业知识和专业的人才；第四、许多企业本意是套期保 值，但最后却变成了投机。 ♦ 解决套期保值存在问题的对策：首先，纠正企业的认识偏差需要媒体的全方位、准确的宣传，创造良好的套 期保值舆论环境；第二，国家应出台相关政策鼓励套期保值，并在宣传时加强企业对套期保值的风险认识； 第三，加强专业人才的培养；第四、建立严格的风险控制机制。 本报告仅供长城伟业期货有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报 告中的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的资料、工具、意见及推测仅供参考，并不构成对所 述期货买卖的出价或征价。 我国上市公司参与套期保值的现状分析——基于铝相关上市公司的调查研究 目录 1、概述3 2、铝相关企业的套期保值情况 4 铝的上游企业的套期保值情况 4 铝的下游企业的套期保值情况 6 结论7 3、套期保值存在问题的原因分析及对策8 表格 表格 1:14 家铝采掘冶炼企业 5 2 我国上市公司参与套期保值的现状分析——基于铝相关上市公司的调查研究 1、概述 随着全球经济一体化进程的进一步深化，我国企业不可避免的介入国际贸易的各个环 节，原材料、产品、汇率以及利率等风险也成为中国企业走向世界市场的一道避不开的难题。 以石油为例，今年四月份，原油突破 70 美元/桶后一路走高，7 月份原油价格翻倍，达 146 美元/桶之高。原油价格高企推动许多工业品材料不断上涨，致使国内企业饱受原材料价格 上涨之苦。航空公司仅在燃料支出一块就占据了大量资金，即便是旅游旺季，航空公司也仅 能保持微利局面，而像中石化、中石油这种进口石油大户，此轮原油上涨更使公司常年积累 下的盈利大幅缩水，一些化工企业更是经受不住高油价的考验，破产关门。原材料价格的大 幅波动、汇率风险、利率风险使得企业迫切需要一种工具来对冲风险、分散风险，而套期保