中国非常规货币政策工具相关问题研究.pdf

2015年第 19期 经济研究导刊 No．19．2015 总第273期 ECONOMICRESEARCH GUIDE SefialNo．273 中国非常规货币政策工具相关问题研究 李 慧 慧 (安徽财经大学，安徽 蚌埠 233000) 摘 要：在经济发展的过程中，由于受经济周期影响 ，各国政府都不可避免地面临着经济下滑甚至是经济衰退、经 济危机的问题。如何解决这些问题呢?各国政府积极实施货币政策，在 实践 中摸索出不同的货币政策工具，并不断地进 行创新 以期找到效果更好的货 币政策工具。近些年 ，全球相继爆发金融危机，传统的货币政策工具此时已经无法达到 预期的效果，这就使得各国不得不加快探索新工具的步伐。此时，非常规货币政策横空出世，成为了货币政策界的“宠 儿”，各国政府为了抵抗金融危机，纷纷采用，使其大放异彩。可是，对于非常规货币政策工具，因为它是近些年才提 出 来的，不像传统的货 币政策有着成熟的理论基础，很多人对它还不够了解。浅析中国非常规货币工具的使用环境和它 的传导机制以及未来面临的挑战，使得大家更好地了解非常规货币政策。 关键词：货 币政策；非常规工具；传导机制 中图分类号：F820 文献标志码：A 文章编号：1673—291X(2015)19—0101—02 今年4月，在博鳌亚洲论坛上 2014年年会上，央行行长 利率就会下降；当货币供应量减少时，利率就会增加。而利率 周小川说 ：“我国的货币政策一直都是非常规的。由于处于改 的升降又会影响投资的成本，进而影响经济的其他方面，对经 革转型期的中国尚未达到实施传统货币政策所必须具备的 济的调节能力也就在此处体现。可是根据凯恩斯的流动偏好 所有经济条件 ，因此进行很多金融行业的改革是很有必要 理论 ，当利率达到一个极低的水平时，证券价格就会达到一 的。我们必须要纠正、改进银行业一些情况 。以便深人发展资 个很高的水平 ，人们为了避免因为证券价格下跌而带来的损 本市场，以一些非常规方式发展资本市场。总而言之，与其他 失 ，就会倾向于持有现金而不是购买证券。此时，人们对货币 很多国家相比，中国货币政策一直是非传统的。” 的需求为无限大，表现为流动偏好曲线或货币需求曲线的右 端会变成水平线。即使政府继续增加货币的投放量，也仍然 一 、传统货币政策工具 无法使利率水平下降来增加投资与消费，也就是陷入了“流动 货币政策工具按照其影响的中间变量不同可以分为三 性陷阱”。这就使得传统的货币政策操作失效 ，此时就需要动 类 ：一般性货币政策工具，选择性货币政策工具和其他货币 用非常规货币政策。 政策工具。在过去的十年中，很多国家采取了瞄准通货膨胀 三、非常规货币政策工具具体种类 率的货币政策 ，主要依靠国家实施利率政策来达成这一 目 标，这就是常规货币政策，也就是一般货币政策工具。一般性 非常规货币政策工具的作用原理是，通过货币当局发布 货币政策工具也称为 “货币政策的总量调节工具”，是中央银 相关的货币政策工具对社会的各个经济体 ，如银行 、企业、家 行调控的常规手段，它主要是调节货币供应总量、信用量和 庭取得外部融资的可能性以及成本产生直接影响。通常具有 一 般利率水平。因此，又称为数量工具。 以下几个基本特征：第一，政策承诺。在一定时期及特定条件 下维持利率的持续走低 ；第二，超常规模基础货币的注入；第 二、非常规