吉利收购国际劲能国际2016.docVIP

吉利并购劲能国际数据分析 摘 要 并购的基本目的是利用并购带来的“价值差”——协同效应，提高企业的生产效率和盈利水平，也是评价并购成功与否的主要标准。 协同效应可以说成是收购价值创造，是兼并后公司价值与兼并前买卖双方独立价值之和之间的差异，这里我们算的是兼并后的劲能国际的价值创造 1996年9月12日吉利公司并购电池制造商劲能国际，并购后，劲能国际和激励的市场净收益实现大幅增长。本论文研究并购过程中的两家公司的战略，交易的各项指标的评估，从该成功并购案例所得启示。 关键字 并购，协同效应，技术创新，核心竞争力，股东价值 正 文 吉利并购劲能国际数据分析 交易简述 1996年9月吉利公司并购电池制造商劲能国际。吉利是一家核心业务为化妆品和家用产品的公司，它对全球市场的覆盖和本土的技术能力赢得了竞争对手和行业分析家的高度尊重。劲能国际是全球最大的碱性电池制造商。分析家预言，快速增长的可充电电池的销售额将还会有很大上升空间。 第一章：表格数据分析 第一节：劲能国际与吉利各表格分析 表1.1数据分析 1996年年销售额 2300 独立时的年增长率 0.135 营业毛利率 0.20 营运和固定资产的历史水平 0.20 现金税率 0.39  表1.2数据分析 独立时的年销售增长额 310.50 营业毛利额 522.10 营运和固定资产的金额 62.10 现金税费 203.62 表1.4数据分析 1997年年销售额 2610.50 1997年净增加销售额 256.38 折扣 0.83 1997年现金流 214.00 表2 劲能国际独立时的现金流与股东价值 (单位：百万美元) 年度 与1996年的时间差 现金流（NCF） NCF（约到整数） 现值（当年创造的NPV） 累计现值（约到整数）总NPV 残值的现值 残值的差额 累计现值与残值现值的和 1997 1 $214 $214 $195 $195 $3149 　 $3344 1998 2 242.89 243 201 395 3250 $101 3645 1999 3 275.68015 276 207 602 3353 103 3955 2000 4 312.89697 313 214 816 3460 107 4276 2001 5 355.13806 355 221 1037 3570 110 4607 2002 6 403.0817 403 228 1264 3683 113 4947 2003 7 457.49773 457 235 1499 3801 118 5300 2004 8 519.25992 519 242 1741 3922 121 5663 2005 9 589.36001 589 250 1991 4046 124 6037 2006 10 668.92361 669 258 2249 4175 129 6424 公司价值 　 　 　 6424 减去：负债的市场价值 　 　 　 564 股东价值 　 　 　 5860 每股股东价值 　 　 　 48.6 每股股价 　 　 　 48.9 表3 具有协同效应时劲能国际的现金流与股东价值 （单位：百万美元） 年度 现金流（NCF) 现值（NPV） 累计现值 残值的现值 累计现值与残值现值之和 资本成本 1997 250 227 227 3834 4061 10% 1998 300 248 475 4183 4658 1999 360 270 746 4563 5309 2000 432 295 1041 4978 6019 2001 518 322 1363 5430 6793 2002 622 351 1714 5924 7638 2003 746 383 2097 6463 8560 2004 896 418 2515 7050 9565 2005 1075 456 2971 7691 10662 2006 1290 497 3468 8390 11858 公司价值 11858 减去：负债的市场价值 564 等于：股东价值 11294 每股股东价值 93.6664399 93.7 当前股价 48.9 表4并购前后对比