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谢谢！ 地方政府债 企业债 收益 风险 信用债风险收益特征分布情况 信用债券是指企业债、公司债、中小企业私募债、地方政府债、可转换债券(含分离交易可转债)、金融债(不含政策性金融债)等除国债和央行票据之外的、非国家信用的固定收益类金融工具。 公司债 金融债 金融债券是指依法在中华人民共和国境内设立的金融机构法人在全国银行间债券市场发行的、按约定还本付息的有价证券。金融债券面向机构投资者发行，在银行间债券市场交易，个人投资者无法购买和交易。 企业债是由中央政府部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业发行的债券。 公司债是公司根据经营运作具体需要所发行的债券，主要用途包括固定资产投资、技术更新改造、改善公司资金来源结构、调整公司资产结构、降低公司财务成本、支持公司并购和资产重组等。 可转换公司债券(可转债)是由上市公司发行的，在发行时标明发行价格、利率、偿还或转换期限，债券持有人有权到期赎回或按照规定的期限和价格将其转换为发行人普通股票的债务性证券。 资料来源：中邮基金 可转债 中小企业私募债 公司债与企业债的区别 区别 公司债 企业债 发行主体的差别 公司债是由股份有限公司或有限责任公司发行的债券，证券法对此做出了明确规定，因此，非公司制企业不得发行公司债券。 企业债是由中央政府部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业发行的债券，它对发债主体的限制比公司债窄。 发债资金用途的差别 公司债是公司根据经营运作具体需要所发行的债券，主要用途包括固定资产投资、技术更新改造、改善公司资金来源结构、调整公司资产结构、降低公司财务成本、支持公司并购和资产重组等。 企业债募集资金的用途主要限制在固定资产投资和技术革新改造方面，并与政府部门的审批项目直接相关。  信用来源的差别 在市场经济环境中，公司债的信用来源是发债公司的资产质量、经营状况、盈利水平和持续盈利能力等。 我国企业债券的信用来源，不仅通过“国有”(即国有企业和国有控股企业等)机制贯彻了政府信用，而且通过行政强制落实担保机制，实际信用级别与其他政府债券大同小异。 发债额度的差别 根据证券法规定，股份有限公司、有限责任公司发债额度的最低限大致为1200万元和2400万元。 按照企业债券的内控指标，每只企业债券的发债数额大多不低于10亿元，因此，可发债企业只能集中于少数大型企业。 管制程序的差别 在市场经济中，公司债监管机构往往要求严格债券的信用评级和发债主体的信息披露，特别重视发债后的市场监管工作。 我国企业债发行中，发债由国家发改委和国务院审批，要求银行予以担保；一旦债券发行，审批部门则不再对发债主体的信息披露和市场行为进行监管。 市场功能的差别 在发达国家中，公司债是各类公司获得中长期债务性资金的一个主要方式，由于公司数量众多，因此，其每年发行量既高于股票融资额，也高于政府债券。 企业债的发行受到行政机制的严格控制，每年的发行额远低于国债、央行票据和金融债券，也明显低于股票的融资额。 资料来源：中邮基金 《中小企业私募债券业务试点办法充分突出了市场化原则，体现在三个方面：? ① 中小企业私募债券对发行人净资产和盈利能力等没有硬性要求，由承销商对发行人的偿债能力和资金用途进行把握； ② 中小企业私募债券的各种要素，诸如发行金额、利率、期限等，均由发行人、承销商和投资者自行协商确定，通过合同确定各方权利义务关系； ③ 中小企业私募债券采取交易所备案发行制，上交所对备案材料进行完备性核对。备案材料完备的，上交所自受理材料之日起10个工作日内出具《接受备案通知书》，发行人和承销商即可以开始债券发行工作。 《试点办法》明确，中小企业私募债券发行利率不得超过同期银行贷款基准利率的3倍，并且期限在1年(含)以上。 自2012年5月23日起，深交所先以书面形式接受发行人备案申请，6月中旬会员业务专区网站改造及相关准备工作完成后，深交所将正式启用备案申请在线提交电子化渠道。 中小企业私募债的特点 中小企业私募债的特点 此前市场预期，交易所将要求中小企业私募债的发行人主体评级在BBB或以上，但《试点办法》并未将信用评级和担保作为硬指标。但在备案时必须提供经审计的最近两个完整会计年度的财务报告。 同时发行人可以采用包括“限制发行人将资产抵押给其他债权人”、“第三方担保和资产抵押、质押”以及商业保险等增新措施提高偿债能力。 上海证券交易所提出，对于有较强增信措施的私募债券，试点期间该所将优先接受备案。? 中小企业私募债券发行人评级无硬指标 在投资者准入门槛方面，深交所方面规定，合格投资者，包括商业银行；信托产品；注册资本不低于1000万元的企业法人等。?