光证资管每周视点（2017.4.23）.pdf-阳光周报.PDFVIP

阳光周报 2017.4.22 一周观点  利率方面，本周银行间回购利率上升，央行通过逆回购、MLF 投放流动性4310 亿。本周一级市场发行提速，需求端受到银行委外赎回影响，认购 倍数下降，发行利率上升。银监会监管文件对市场流动性预期的影响继续发酵，市场预计未来资金面紧平衡将持续。本周利率债多数期限收益上 行，部分品种创出本月新高。本周美股震荡，黄金下跌，原油等大宗商品下跌较多  信用方面，本周资金面承压，并且受银行监管趋严理财赎回原因影响，信用债收益率整体大幅上行，受资金面扰动影响，短端利率上行大于长端； 信用利差走扩。目前是去杠杆的关键时期，即使银监会针对具体业务开始加大监管力度，但是货币政策也难以放松。对理财、资管业务的进一步 监管，将是一个渐进的过程，监管部门会充分考虑相关政策对市场的影响，这意味着债券市场好转也需要等待更长的时间。往后看，资金面的风 险点在于金融监管可能带来的降杠杆压力，对信用债供给和需求均较为不利。另外，考虑到近期仍处于上市公司陆续披露数据的年报季，一些资 质较弱、现金流疲软的企业所提供的财务数据可能会影响到投资者的意愿，从而加大其融资的难度和成本  转债及债基方面，中证转债指数下跌0.67%，跑赢股指。歌尔转债跟随正股上涨3.37%，涨幅最大；顺昌转债下跌