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对负利率时代下我国货币政策探析 　　（保定学院 河北保定 071000） 摘 要：负利率是指在一定的经济情况下，存款利率小于同期物价指数的上涨幅度。全球性的首次负利率出现在2014 年6 月的欧洲，接下来的2015年间，日本实行零利率政策、美国等发达国家也在不断调整利率水平，负利率渐成常态。同年8月，我国央行下调一年定期存款利率至1.75%，中国的负利率时代也已到来。负利率时代给全球经济带来了更多的机会，当然，也在同时带来了很多问题。本文通过对我国负利率的产生原因及影响的深入分析，找到相应的货币政策，以实现我国经济的健康、快速、持续发展 关键词：负利率； 经济效应； 货币政策 一、我国负利率的现状 中国的负利率低并不是一个时间节点的产物，而是长期的货币政策以及经济条件下的结果。负利率指的是一段时间内，一年期存款利率低于CPI即全国居民消费价格指数。一般说来，CPI的高低直接影响到一个国家的宏观经济调控措施，就像央行是否调息、是否调整存款准备金率等都需要根据CPI指数来进行决定。当CPI高于3%时，即被视为通货膨胀，当达到5%的增幅时则被视为严重通货膨胀。而自1990至2012年，我国经历的四次负利率时期中，CPI最高值分别达到27.5%、5.3%、8.7%、2.4%-6.5%，尽管这段时间内对一年定期存款利率做了多次调整，但仍然难以改变四个负利率时期高通胀的状况，直至 2015 年，我国CPI同比增长2.0%，这也标志着我国再次进入负利率时期。同年10月，我国央行 5 次下调利率，实行存款准备金率与存款基准利率的“双降”，使我国正式步入负利率时期 二、我国负利率形成的原因 负利率的出现可视为名义利率与通货膨胀率的两数之差过小导致，可见，负利率形成与后两者有着直接的关系。本文就是以2015 年至2016 年4 月我国出现的负利率时期为主要研究阶段，深入分析其对我国经济造成的全方面的影响，由于此间的利率进行了多次下调，是负利率现状出现的主要原因，因此文章以利率下调的原因?橹饕?方面进行阐述，其他不再赘述 （一） 外部因素。受美国次贷危机引发的全球性金融风暴影响，全球经济受到波及。美国加大实行量化宽松政策，使得市场上的流动资金大幅度增加，造成严重通货膨胀，美元长期贬值。另外，外汇占款出现了大幅度变化。我国外汇流量大，需要不断投入本国货币来填充外汇，才能实现对冲，保证货币流通与经济的正常运行。而2015 年3 至9 月外汇占款的突然滑落使我国经济受到极大影响 （二） 内部因素。我国公有制为主体，多种所有制经济共同发展的基本经济制度下，尊重市场调节，实行宏观调控，经济获得了高速发展。但目前来看，我国的经济增长模式仍然受传统粗放型经济模式影响较重，且经济增长下行趋势依旧。可见，快速有效改变粗放型经济增长模式已迫在眉睫，新的经济发展时代下，需要实现原有经济模式的优化调整，遵循科学发展观，既提高经济增长速度又关注经济发展质量与水平，实现经济的可持续发展。市场在资源配置中起决定性作用，能够促进资源配置依据市场规则、市场价格、市场竞争实现效率最大化和效益最优化。因此，需要我们把握市场信息，通过货币供给与利率的调整来刺激货币需求 三、负利率带来的经济效应 （一） 积极效应。其一，能够有效减轻地方政府的债务负担。处于负利率时期的人们无论是投资还是储蓄都会更加慎重，面对经济逐渐下行的趋势，相比储蓄，人们更愿意投资风险性小、收益可观稳定的债券，这一定程度上使地方政府的债务负担得以缓解。其二，负利率时期金融环境较为良好，有利于解决实体经济长期出现的融资问题。在负利率时期，宽松的货币政策下，中小微型企业能够以较低的成本投入维持其市场运行，加快市场资源、资金的流动，用以解决融资难题。其三，负利率能够刺激投资，促进理性消费。受负利率影响，如果人们只把钱存到银行里，会发现财富不但没有增加，反而随着物价的上涨而缩水了，因而会大大减小储蓄意愿，去寻找收益更高、效益更好的理财产品来充分利用现有资金，如，购买股票、基金、外汇等，同样的也会更加理性的消费，用最少的钱获得最大的满足 （二） 消极效应。其一，负利率加剧了贫富差距，富者更富，穷者更穷。我国人口数量庞大，受传统意识影响较大，因而尽管处于负利率时期，大部分中低收入者仍然会在银行有一部分 “强制性储蓄”，即就算冒着财富缩水的风险也要为“将来”做好打算。而与此同时，高收入者则会将更多的资金用于投资其他理财产品，楼市、股市，从中获取更大的经济效益。其二，负利率与通胀压力、金融风险同在，长期的负利率使通货膨胀日益加剧，人们手中的财富大量缩水，金融投资面临更大风险，人们的购买力下降，生活水平也难以提高，不利于社会稳定 四、货币政策的实施 （一） 稳步推进利率市场化