天网恢恢,疏而必漏——法国兴业银行欺诈案和其启示.pdfVIP

天网恢恢，疏而必漏 ——法国兴业银行欺诈案及其启示 宋清华 黄赛男 2008 年 1 月 24 日，法国兴业银行曝出该行历史上最大违规操作丑闻，该行 交易员热罗姆•盖维耶尔（Jérôme Kerviel ）违规购入大量欧洲股指期货，给银行 造成 49 亿欧元（折合 71.6 亿美元 ）损失。此次法国兴业银行的损失金额是英国 巴林银行当时损失金额的 4 倍多，是全球银行业历史上最大规模的欺诈案之一， 也是有史以来单笔涉案金额最大的交易员欺诈事件。 法国兴业银行（为了与我国总部设在福州的兴业银行相区别，本文将法国兴业 银行简称为“法兴银行”）欺诈案在法国乃至世界上产生了巨大的影响。法国总统 萨科齐称法兴银行欺诈案只是一个个案，“法国金融体系的稳定性和可靠性没有受 到影响”。法国总理菲永(François Fillon)表示“这是一起严重的事件”，要求财 政部长在 8 天内提供有关这一欺诈案的详细情况。法国央行总裁诺亚相信法兴银 行能够度过这场危机。法国经济部长拉加德宣布将要求银行监管机构对银行进行 “额外”监控。 法国兴业银行欺诈案虽已告一段落，但该案仍给我们留下了许多值得进一步思 考的问题。该案是单独的个案还是系统性金融风险（或全球金融市场动荡）的组成 部分之一？股指期货会给其交易者带来哪些风险？盖维耶尔违规操作的动机是什 么？是什么原因让他敢如此“冒险”甚至“铤而走险”？为什么此类案件会一而再 再而三地发生？ 商业银行将来到底应如何防止类案件的再次发生？金融监管部门 从中可以得到哪些启示？ 一、事件起因 法兴银行欺诈案起因于欧洲股票指数期货交易。股指期货是一把“双刃剑”。 一方面，没有股指期货的股票市场系统性风险很大，因为投资者无法对付系统性风 险；另一方面，股指期货本身具有高风险的特点，使用者使用不当时会对自身的伤 害。 从 2007 年上半年开始，法兴银行交易员盖维耶尔在未经授权的情况下违规从 事欧洲股票指数期货。欧洲股指期货市场是国际股票市场中流动性最高的区域之 一，在正常情况下，每日将围绕这些指数产生大约 400 亿～500 亿美元的期货交 1 易量。截至 2007 年年底，盖维耶尔预期股票市场会下跌，因此一直大手笔做空市 场。由于投入大量资金，而且市场颓势与预期一致，盖维耶尔管理的账户在 2007 年年底时一度出现巨额的浮动盈利。 从 2008 年开始，盖维耶尔突然反手做多，豪赌市场会出现上涨。然而，欧洲 市场 2008 年年初以来的大跌使其交易账户反而出现巨额亏损。由于他错误地估计 市场将出现上涨，全球主要金融市场因次贷危机出现新一轮动荡，迫使法兴银行在 发现盖维耶尔在股指期货上建立起来数百亿欧元多头仓位后整整抛售 3 天，最终 蒙受 49 亿欧元损失。 盖维耶尔在未被授权的情况下居然创建了超过 500 亿欧元(约合 728 亿美元)欧 洲股指期货的多头仓位。这一数字不仅超过法兴银行现有的大约 350 亿欧元(约合 510 亿美元)市值，而且与斯洛伐克整个国家一年的国内生产总值(GDP)相当。盖 维耶尔之所以能够“悄然”建立起高达 500 亿至 700 亿欧元的多头仓位，是因为他除 了兴业银行的正式账户外，盖维耶尔还在交易所内偷建了一个虚拟账户，挂在法兴 银行名下。他每次都用后一个虚拟账户来取消正式账户的部分交易，所以属于法兴 银行的正式账户里并没有发生异常现象。同时，因为他对查帐的日程表了如指掌， 并在真实仓位面临交割前会进行展期，从而使他的交易躲过了法兴银行的风险监控 系统 BaR。 二、事件处理经过 1 月 18 日，法兴银行的一位法务官员发现一笔超过该行风险限制的交易，立 刻打电话给这笔交易的交易对手进行核实，而接到电话的一方声称他们从来没有进 行过这笔交易。法兴银行风险控制系统发出的这一警报立刻引起风险控制部门的注 意，管理层立即通报法国中央银行——法兰西银行。 1 月 19 日，法兴银行的工作人员从头一天晚上开始检查了这一账户的所有交 易记录，发现这是一个虚假的仓位，而它背后的操作人则是法兴银行巴黎总部一位 从事欧洲股指期货普通对冲交易的交易员盖维耶尔。