国债期货与商品期货合约及交易特点对比分析.pptVIP

* 铜：50元 * 铜：50元 * 转换因子：在交割过程中，各个可交割国债的票面利率、到期时间等各不相同，因此，必须确认各种可交割国债和名义标准券之间的转换比例，这就是转换因子。 * * 解释白糖 * 先讲和利率呈反比 积极的财政政策：增加发行国债，债券价格下降。 开行情看。 趋势明显。结合何总宏观经济，做多国债期货。 原因有三： 预期利率下降； 资金充裕； 经济复苏形势不确定性变大，也导致利率有下降趋势。 * 第 * 页 第 * 页 第 * 页 国债期货与商品期货合约 及交易特点对比分析 国泰君安期货金融衍生品研究所 合约对比分析 1 交易特点对比分析 2 品种选择 我们分别选择螺纹钢（RB），橡胶（RU），PTA（TA），白糖（SR）作为和国债期货（TF）对比的期货品种。 Page ? * 同：相同点对比 符合期货交易的特点： 双向交易 标准化合约 保证金交易 当日无负债制度 T+0交易 实物交割 持仓限额制度 强行平仓制度 异：报价方式 小贴士：净价、全价 净价是指债券交易价格，应计利息是指自上一利息支付日至买卖结算日产生的利息收入，全价是指净价与应计利息之和。 公式： 应计利息额＝票面利率÷365天×已计息天数 全价=净价+应计利息 示例： 一个年利3%面值100元的债券，6月1日发行，那么在7月1日报价105元买入，则净价为105元，应计利息为3%×100×30/365 =0.25元，全价为105+0.25=105.25元。 国债期货报价方式： 百元净价报价。是指以面额100元的国债价格为单位进行报价。 商品期货报价方式： 价格报价（元/吨）。 异：最小变动价位 国债期货最小变动价位： 0.002点=20元人民币。 商品期货最小变动价位： 螺纹钢： 1元/吨×10吨/手=10元； 橡胶： 5元/吨×10吨/手=50元； PTA ： 2元/吨×5吨/手=10元； 白糖： 1元/吨×10吨/手=10元； 异：手续费 国债期货手续费： 5元/手。 商品期货手续费： 螺纹钢： 0.45%%/手； 橡胶： 0.45%%/手； PTA ： 3元/手； 白糖： 3元/手(当日开平仓手续费减半)； 最小变动价位/双边手续费： 国债期货： 2倍； 螺纹钢： 3.01倍； 橡胶： 2.99倍； PTA ： 1.67倍； 白糖： 3.33倍(当日开平仓手续费减半)。 2013年7月26日 9月 12月 3月 异：合约月份 国债期货合约月份： 最近的三个季月（三、六、九、十二季月循环）。 商品期货合约月份： 1-12月，但并不是每个月都活跃，也并不是近月活跃。 2013年7月26日 螺纹钢 橡胶 PTA 白糖 国债期货交易时间： 上午交易时间：9：15—11：30 下午交易时间：13：00—15：15 最后交易日（仅上午）：9：15-11：30 商品期货交易时间： 上午：9：00—10：15 10：30—11:30 下午：13：30—15：00 异：交易时间 异：最低交易保证金 国债期货最低交易保证金： 合约价值的2%。 商品期货最低交易保证金： 螺纹钢：合约价值的５%； 橡胶：合约价值的５%； PTA：合约价值的６%； 白糖：合约价值的６%。 以2013年7月26日开盘价为例： 国债期货TF1309合约开盘价95.852点，合约价值为95.852 ×10000= 958520元，按合约价值的2%计算保证金为958520 × 0.02=19170.4元。 同样，螺纹钢的保证金为1845元，橡胶的保证金为9300元，PTA的保证金为2360.4元，白糖的保证金为2945.4元。 异：最后交易日 国债期货最后交易日： 合约到期月份的第二个星期五。 商品期货最后交易日： 螺纹钢、橡胶：合约交割月份的 15日（遇法定假日顺延） PTA、白糖：合约交割月份的第10个交易日 国债期货TF1309的最后交易日为2013年9月13日。 螺纹钢和橡胶09合约的最后交易日为2013年9月16日。 PTA和白糖09合约的最后交易日为2013年9月13日。 2013年7月26日 异：交割方式与可交割标的 国债期货交割方式： 实物滚动交割。 国债期货可交割标的： 合约到期月首日剩余期限为4-7年的记账式附息国债。 商品期货交割方式与可交割标的： 相应期货品种实物交割，螺纹钢、