互联网公司私募股权融资之律师实务.pptxVIP

互联网公司私募股权融资之律师实务 主讲人：国浩律师（上海）事务所 蔡航 律师/合伙人 朱玮琼 律师 2013年11月 2001年至2010年中国互联网行业投融资规模 2010年中国互联网行业投融资笔数分布 2001年至2010年中国互联网的融资统计 私募股权投资项目团队已完成的互联网公司 IMO 爱回收 暴雨网络 才稚网络 大黄蜂 大搜车 到家送餐 好房在线 伙伴智慧 加意 金山WPS 思维平方 太美鞋业 淘潮网络 淘友科技 小猪短租 雪球财经 优值供 云成互动 正点闹钟 指尖科技 私募股权投资项目团队已完成的互联网公司 以上项目中，不少项目还包括了A-1轮、B轮等后续追加投资。 除此之外，还不乏团队没有直接参与文件起草，但作为投资方律师提供律师咨询的互联网项目，如小米科技、YY语音、尚品网、一夏科技等。 值得指出的是，以上项目除了暴雨网络和指尖科技是境内私募股权融资交易，其余项目无一例外的都通过协议控制模式进行境外私募股权融资。 采用VIE结构的企业行业分布（截止2011年9月30日） 选择使用VIE架构的原因 互联网公司更符合美元基金的投资偏好 中国境内对外资准入的法律监管 国内资本市场对互联网公司而言门槛过高 1、 2、 3、 一项境外私募股权融资的交易步骤 尽职调查 （法律、商业、财务） 设立特殊目的公司，并进行75号文初始登记 准备全套交易文件 交割，并完成75号文变更登记 交易步骤一：法律尽职调查 尽职调查 团队 是否在公司全职工作、是否存在竞业禁止的情形 知识产权 可能出现的问题 原本应属于公司的域名、商标等都还登记在公司创始人或其关联公司名下，尚未进行转让 公司尚未将其字号或网站名称申请商标，且该商标的相似类别已被别人抢注 公司的证照未齐全 交易步骤二：设立境外架构与75号文登记 A B 境内公司 A B BVI BVI 开曼 HK WFOE 投资方 VIE 标准的VIE格式 75号文登记之一：法律依据 《中华人民共和国外汇管理条例》（国务院令第532号） 《国家外汇管理局关于境内居民通过境外特殊目的公司融资及返程投资外汇管理有关问题的通知》（汇发[2005]75号） 《关于外国投资者并购境内企业的规定》 《国家外汇管理局关于进一步改进和调整直接投资外汇管理政策的通知》（汇发[2012]59号） 登记 变更 登记 设立 75号文登记之二：类别 根据75号文规定，境内居民设立或控制境外特殊目的公司之前， 应当向外管局申请办理境外投资外汇登记。 所需提交材料包括: 申请书、 同意境外融资的股东会 董事会决议 境内居民个人境外投资外汇登记表 其他境内外公司的相关证明材料。 根据75号文规定，境内居民将其拥有的境内企业资产或股权注入特殊目的公司，或在向特殊目的公司注入资产或股权后进行境外私募股权融资，应就其持有的特殊目的公司的净资产权益及其变动状况办理境外投资外汇登记变更手续。 所需递交材料包括： 变更登记申请书 融资协议书 原境内居民个人境外投资外汇登记表， 并填写新的境内居民个人境外投资外汇登记表 75号文登记之三：实务 事实上，自从19号文颁布以来（根据国家外汇管理局关于印发《外国投资者境内直接投资外汇管理规定》及配套文件的通知（汇发[2013]21号），2011年19号文已经被废止），75号文登记不再是只能通过代理完成的壁垒环节，根据我们处理过的案子，很多公司由我们律师代为起草相关申请书后，通过自行递交同样能够成功获得登记。 目前，75号文最容易通过的是北京，这也在一定程度上决定了北京作为中国互联网行业中心的地位。此外，上海、浙江、四川、广东也都有通过的先例，但根据我们的实务经验，各地外管局对75号文登记的审核松紧程度不一，审核标准亦大不相同，因此，在这种混乱的监管环境下，能否成功通过75号文登记具有很大的不确定性，事实上，这也是境外私募股权融资最具不确定性的一个环节，很多境外私募交易往往都卡在这一环节。 交易步骤三：准备全套文件 （一）交易文件： Share Purchase Agreement (SPA) Shareholders Agreement (SHA) Amended and Restated MA (MA) Share Restriction Agreement (SRA) Management Rights Letter (MRL ) Director Indemnification