乐山电力公司案例.pdfVIP

（一）证监会 1 号令活教案：股权托管后遗症 乐 山 电 力 公 司 全 称 为 乐 山 电 力 股 权 有 限 公 司 ， 证 券 简 称 为 乐 山 电 力 （600644），是 1993 年 4 月在上证所上市的一家四川地方电力公司。2004 年 1 月 7 日，中国证监会发布 1 号令《关于规范上市公司实际控制权转移行为有关 问题的通知》，要求控股股东不得通过所谓的股权托管、公司托管等任何方式， 违反法定程序，规避法律义务，变相转让上市公司控制权；在过渡期间，收购 人原则上不得通过控股股东提议改选上市公司董事会。《通知》指出，“实践表 明，股权托管带来的控制权转移很不规范，原控股股东往往一托了之，不再履 行其控股股东职责；股权托管的信息披露及相关的关联交易方面存在较多的违 规行为；在对受托方缺乏有效制约、双方权责不清、所有者缺位的情况下，上 市公司经营管理处于极不确定的状态，不利于上市公司的稳定经营和持续发展； 严重损害了上市公司和其他股东权益。”似乎是为证监会 1 号令找一个教案，乐 山电力股权之争系列事件随之爆发：沪深股市首例独立董事聘请中介审计乐电 一波三折；原定于 2 月 28 日披露的年报因未获董事会通过而难产；乐山电力董 事长发布公开声明，对中介调查表示质疑，暗示独立董事不独立；露露集团铁 了心要入主乐山电力，与乐山市政府的重组谈判进行了一轮又一轮；媒体透露 乐电还有多起违规担保没有披露。 近三年来，交大创新给乐山电力带来的是失败的重组，乐山电力董事会内形 成了两股相互矛盾的势力。2004 年 2 月 25 日乐山电力五届八次董事会议审议的 《关于计提资产减值准备和预计负债议案》、《关于 2003 年年报及摘要》等主要 议案，由于交大创新实质控制的董事投了反对票没有通过，造成表决结果自相 矛盾，致使公司原定于 2004 年 2 月 28 日应该公告的年度报告及摘要不能按时 公告，已经影响和干扰了公司正常的生产经营工作，在证券市场上给公司带来 恶劣影响。从业绩看，乐山电力 2002 年比 2001 年大幅下降。从资信来看，上 市 10 年，公司从来都是企业 3A 信用评级，而如今一连串事件已给公司的经营 造成极大波动。综观乐电事件前前后后，在不透明、不规范的重组过程中，股 权托管、一托了之是导致上市公司利益受到极大损伤的根本所在。在对受托方 缺乏有效制约、双方权责不清、所有者缺位的情况下，管理主体长期严重缺位， 法人治理机构不完善，致使上市公司长期得不到合理经营，公司业绩逐年下滑。 可以说，乐山电力股权托管暴露的种种后遗症充分说明，《通知》的出台是相当 的及时。 （二）荒诞故事现代版：一揽子协议惹的祸 进入 2001 年以后，公司已经向亏损靠拢，开始走上资产重组之路。交大创 新仅用两三个月的时间就把乐山市的两件宝贝收入囊中，花 3 500 万元收购了乐 山市唯一的金融机构——乐山市商业银行；仅凭一纸没有履约的《股权转让合 同》，没有花一分钱就控制了乐山市最好的企业——乐山电力。 2001 年 10 月 10 日，交大创新与乐山市国有资产经营有限公司签订了一份 《乐山电力股份有限公司国家股股权转让合同》，主要内容是：乐山市国有资产 经营公司将所持乐山电力国家股 7 315.3822 万股中的 5 300 万股（占公司总股本 的 21.26％）协议转让给交大创新，每股转让价格 1.58 元，股权转让价款共计 8 374 万元。转让费分三次支付：合同签订之日起 1 个月内受让方向出让方支付 2 000 万元人民币，2002 年 6 月 30 日前受让方向出让方支付转让款 3 000 万元人 民币，2002 年 12 月 31 日前受让方向出让方支付其余转让款 3 374 万元人民币。 同日，双方又签署了《股权托管协议》，主要内容是：（1）托管前提是双方就乐 山市国有资产经营有限公司所持有的乐山电力的国有股股权转让予交大创新签 订《股权转让合同》，乐山市国有资产经营有限公司有意将上述国有股股权转让 交大创新管理；（2）乐山市国有资产经营有限公司合法持有的乐山电力国有股 权 5 300 万股委托交大创新管理；（3）交大创新参加或委派股东代理人参加股东 大会并行使有关股东大会职权，按照所持有股份行使表决权，对乐山电力的经 营行为监督建议和咨询，按照法律、公司章程获得乐山电力经营的有关信息， 以及向乐山电力董事会监事会派驻董监事；（4）托管期限自股权转让合同签订 之日起直至转让之股权交割之日止。乐山国资公司还与交大创新签署了一份打 包的“乐电——商业银行资产重组”协议。