关注调整中的国际货币体制权力结构.docVIP

关注调整中的国际货币体制权力结构 摘要国际货币体系始终处于动荡之中关键货币之间汇率冲突不断导致这种状况的主要根源是美元危机美元面临多方面挑战美元体制基础弱化的征兆越来越明显国际主导货币之间的竞争呈现新的特点我国应注意发挥人民币潜在功能完善外汇政策体系维护金融稳定在人民币国际化问题上宜立足于“不急不躁”战略关键词国际货币权力结构美元地位国际货币金融体系 　　 　　国际货币虽有悠久历史但“国际货币体制”却只有百余年历史在国际关系体系中堪称新生事物1880年“国际金本位制”形成标志国际货币体制诞生①迄今经历了三次重大变迁即英镑主导的“国际金本位制”、美元主导的“布雷顿森林体制”和1973年后的“美元体制”②而百余年的国际货币体制变迁史却伴随了两次世界大战及一系列的政治动荡凸现其国际政治属性成为影响国际秩序的重要因素 　　自二战以来国际货币体系始终处于动荡之中关键货币之间汇率冲突不断导致这种状况的主要根源是美元危机当前欧元强势日元扩张美元信用下降持续贬值国际货币体制的力量结构生变世界财富与货币权力加速重组中国货币风险上升汇兑政策压力增强为此如何从国际经济秩序角度判断当前国际货币权力结构和体制的力量变化成为确保中国抓住战略机遇维护人民币稳定的重要课题 　　 　　一、“美元体制”面临多重挑战 　　 　　国际货币体系的不稳定性成为当今世界经济中的一大突出特点和重要问题在此背景下美元体制面临的挑战是多方面的 　　首先国际金融体系已十分脆弱流动资本加速扩大的“失控”趋势将对其形成进一步冲击自上世纪80年代中期起国际金融自由化进程不断加快国际金融资本日趋过剩并越来越多地从生产领域转向资本市场国际资本流动对汇率的影响越来越大出现了汇率危机与金融危机交替发生的趋势资本市场缺乏有效的监控增添了货币体系和汇率制度调整的风险这种风险来自两方面一是资本市场上“超出正常水平”的外汇交易尤其是短期金融投机据统计自20世纪90年代中期起世界证券市场的日均营业额由1.5万亿美元增加到了目前的1.7万亿美元其中约4/5属短期性质投资周期不超过一周由于缺乏有效监控国际游资流动进一步强化了全球金融体系的不稳定性二是金融市场上一些大国央行增大购买美国债券和票据这是最近一年新出现的现象特别是日本、中国、俄罗斯和印度等大国的中央银行快速增加了外汇储备其中相当部分购买的是美元债券等资产据美国高盛集团估计全球有40%的中央银行外汇储备超出了“正常水平”这部分资金在世界外汇市场和信贷市场的活动也将对资本流动和国际金融产生重要影响 　　其次面临潜在的汇率金融风险国际上缺乏一种协调与解决机制或制度从总体看国际货币体系无论是在固定汇率体系下还是在上世纪70年代初以来的浮动汇率体系下美国及其货币美元都处于核心地位美元充当国际储备货币和交易货币的角色是美国取得全球经济和政治主导地位的基础但是美国与其主要盟国之间特别是德国和日本的货币存在着利益冲突和政策矛盾因此国际货币体系中的汇率风险时刻存在并直接对美国经济和世界经济产生消极影响国际货币体系中的不稳定因素短期内难以消除 　　其三欧元地位不断上升对美元为主的货币权力结构形成挑战欧元自1999年诞生2002年现钞流通后持续走强成为当前最坚挺的国际硬通货在“国际枢纽货币”功能上挑战美元从贸易结算功能看当前欧盟区内贸易基本实现欧元结算对外贸易中的欧元比例也快速上升如2006年日本对欧出口的欧元比例高达51.5%美元比例降到13.8%；从投资货币功能看鉴于欧洲历史上就有发达的债券市场目前欧元区债券市场规模已超过纽约；同时随着欧元区股票市场日益统合18家股市快速发展市价总额也接近纽约；从储备货币功能看2002年后全球增储欧元储备比例平均达25%尤其是随着欧盟扩大中东欧各国为准备加入欧元区积极储备欧元部分国家的欧元储备率达60%～90%部分中东国家、俄罗斯、巴西及东亚部分国家积极增储欧元成为带动欧元储备率上升的主要动力从现钞发行量看2006年欧元现钞发行量（8270亿美元）首次超过美元（7827亿美元）随着油价上涨石油交易的欧元计价呼之欲出国际货币体制的力量结构渐趋欧美两极雏形 　　其四日本瞄准亚洲构建日元圈排挤美元1999年1月1日欧元诞生后日本担心日元沦为“三流货币”于同年4月推出“面向21世纪的日元国际化战略”加紧日元攻势新版日元国际化战略则瞄准亚洲力促亚洲使用日元排挤美元构建“日元圈”其终极目标是争夺国际货币体系的“一极席位”2002年日对亚洲出口的日元比例升到50%以上第一次超过美元至今仍在上升同时日本利用东亚货币合作积极推动东亚搞“篮子货币制”、谋划“亚洲共同货币”（ACU）提升日元权重瓦解美元本位；积极主导“亚洲债券市场”建设、促进“日元国债”扮演地区长期利率指标2005年后借东亚财长会议（10+3）加速“亚洲货币基金”复活以期构筑日元主导的地