金融衍生品 第3篇.pdf

第三章 期货交易与结算 交易过程简介 准备=报盘= 落盘=成交=回报发布=结算=交割 重点：复式竞价原理+结算 (F) /futures/ (S) /realstock/ §1 期货交易过程简介 一、交易准备工作——签约，开设账户，存放保证金 1、签订客户契约 收费约定、保证金提取与补充、账户权限、指令约定、 通知约定、交割约定、合约约定 风险声明书 2 、开户 客户在期货经纪公司开设账户：纪录保证金、仓位 选择账户类型 3、存放保证金 按交易所规定和期货经纪公司惯例，存放保证金 期货交易过程简介—— 下达交易指令 二、下达交易指令—买卖期货合约 （通过客户经纪人下达） 包括：合约品种、交易方向、委托数量、委托价格、委托有 效时间、日期、客户签名等 1、交易方向——买+卖 （1）多头开仓：原先无仓位，开仓买进 多头增仓：原先有仓位，现在追加买进 做多 （2）空头开仓：原先无仓位，开仓卖出 即买进 空头增仓：原先有仓位，现在追加卖出 （3）多头平仓：原先有多头仓位，卖出平仓 做空 即卖出 （4）空头平仓：原先有空头仓位，买进平仓 期货交易过程简介—— 下达交易指令— 交易方向 锁仓：同一客户在持有同一期货合约的多头仓位（或空头仓 位）的情况下，又委托卖出（或买入）同一期货合约，如果 成交，新卖出（买入）的合约不充销原有合约，这时，该客 户将同时持有同一期货合约的多头仓位和空头仓位。 做多（买）：签订买的远期合同 无须有现货、现款 做空（卖）：签订卖的远期合同 须交保证金 开仓+增仓：必须收取或增加保证金 平仓：和原来的头寸相抵，退出保证金，损益自负 期货交易过程简介—— 下达交易指令—委托价格和时间 2 、委托价格： •人工撮合——市价委托、限价委托、止损委托等等。 •自动撮合——一般是限价委托。 •市价、止损委托——经纪人处理成限价委托向交易所报盘。 （1）市价委托：保证能成交的前提下，按当时市场上最好的价格 达成交易。 （2）限价委托——客户指定价格——计算机集合竞价时 做多时，可以买入的最高价；做空时，可以卖出的最低价。 （3）止损委托——客户指定价格 多头：价格下跌到指定价格时，立即平仓 空头：价格上涨到指定价格时，立即平仓 3、委托有效时间——指令执行的时间范围 期货交易过程简介—— 落盘、成交、行情回报 三、落盘：接到客户提交的交易指令后 1、核查交易指令的有效性 客户签名，委托价格，委托数量，日期的有效性 2 、处理指令 有效：传送至交易主机或场内经纪人，纪录时间、流水号 无效：退还客户，说明理由 四、成交  自动撮合成交——复式竞价原理配对成交  人工撮合成交——出市代表通过手势议价成交  场外对敲场内确认 期货交易过程简介—— 行情发布、成交回报 五、成交回报及行情发布 自动——交易所主机发布系统传给经纪公司，再给客户 人工——出市代表传回经纪公司，再通知客户 交易所成交数据回报