第五章 财务管理总结.docVIP

1 财务管理目标 利润最大化： 优点 1.剩余产品的多少可以用利润指标来衡量；2.自由竞争的资本市场中资本的使用权最终属于获利最多的企业；3.只有每个企业都最大限度获利，整个社会的财富才能实现最大化 缺点：1.没有考虑利润的时间价值；2.没有考虑获得利润与投入资本的关系；3.没有考虑风险因素；4.易导致短期行为。 股东财富最大化： 优点 1.考虑了资金时间价值和投资的风险价值；2.反映了对企业资产保值增值的要求；3.克服了短期行为；4.有利于社会资源的合理配置。 缺点 1.只适合上市企业；2.只强调股东利益3.可能会诱使管理层弄虚作假，千方百计抬高股价4.股东或其受托人有可能通过剥夺债权人和其他利益相关者的利益而增加股东财富。5.股价受 财务管理状况多种因素影响，不能完全准确反映（阿司匹林效应，丁蟹效应） 2 简答 财务管理的原则 资金的时间价值原则 风险与收益权衡原则 资源优化配置原则（实现资金使用效用的最大化） 现金流量动态平衡原则 弹性原则 利益关系协调原则 成本—效益原则 投资分散化原则 3 货币时间价值的定义 货币在使用的过程中随着时间变化而发生的增值。通常情况下，它相当于在没有风险和通货膨胀的条件下的社会平均利润率。 4 第二章例题 例题1： A矿业公司决定将其一处矿产10年开采权公开拍卖，因此它向世界各国煤炭企业招标开矿，已知甲公司和乙公司的投标书最具有竞争力，甲公司的投标书显示，如果该公司取得开采权，从获得开采权的第一年开始，每年年末向A公司交纳10亿美元的开采费，直到10年后开采结束，乙公司的投标书表示，该公司在取得开采权时，直接付给A公司40亿美元，在8年末再付给60亿美元，如A公司要求的年投资回报率达到15%，问应该接受哪个公司的投标？ 解 甲公司付款终值=10×（F/A,15%,10)=203.04（亿美元） 乙公司付款终值=40 ×（ F/P,15%,10 ）+60 × （ F/P,15%,2） 甲乙 选乙 实际工作中，对上述问题的决策多采用比较现值的方式。 例题2： 某公司打算购买一台设备，有两种付款方式：一是一次性支付500万元，二是每年初支付200万元，3年付讫，由于资金不充裕，公司计划向银行借款，用于支付设备款，假设银行借款年利率5%，复利计息，请问公司应采用哪种付款方式？ 解 终值法： 一次性付款3年末终值=500 ×（F/P，5%，3）=578.8（万元） 分期付款3年末终值=200 ×（F/A，5%，3） ×（1+5%）=662.03（万元） 采用第一种 现值法： 一次性付款现值=500（万元） 分期现值=200 ×[（P/A，5%，2）-1]=571.88（万元） 采用第一种 例题3： 某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年利率为10%，每年复利一次，银行规定前10年不用还本付息，但从第11年至第20年每年末偿还本息5000元，要求：用三种方法计算这笔款项的现值。 解 方法一：PA=5000 ×（P/A,10%,10） ×（P/F,10%,10）=11843.72（元） 方法二： PA=5000 ×[（P/A,10%,20） － （P/A,10%,10）]=11845（元） 方法三：PA=5000 ×（F/A,10%,10） × （P/F,10%,20）=11841.2（元） 例题4： 某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案： （1）从现在起，每年年初支付200万元，连续付10次，共2000万元， （2）从第5年开始，每年年初支付250万元，连续支付10次，共2500万元。假设该公司的资本成本率（即最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案？ 解 方案一付款现值=200 ×（P/A,10%,10） ×（1+10%）=1351.81（万元） 方案二付款现值=250 ×（P/A,10%,10） ×（ P/F,10%,3 ）=1154.10（万元） 方案二现值＜方案一，选择方案二 例题5： 有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，其现值为（）万元 A1994.59 B1566.36 C1813.48 D1423.21 解 P=500（P/A,i,5）（P/F,i,2）应选B 例题6： 归国华侨吴先生想支持家乡建设，特地在祖籍所在县设立奖学金，奖学金每年发放一次，奖励每年高考的文理科状元各10000元，奖学金的基金保存在中国银行该县支行，银行一年定期存款利率2%，问吴先生要投资多少钱作为奖励基金？ 解 PA=20000/2%=1000000（元） 例题7： 已知部分时间价值系数如下： t 1 6 10 11 ?（F/P,8%,t） - 1.5869 2.1589 -