非典型性机床企业.PDFVIP

公 司 研 究 DONGXING SECURITIES 非典型性机床企业 2011 年7 月18 日 强烈推荐/维持 东 ——亚威股份 （002559 ）深度报告 亚威股份 深度报告 兴 证 券 报告摘要： 银国宏 股 策略分析师 份  金属成型机床市场大，行业具有整合基础。国外金属成型机床一般占机 执业证书编号：S1480510120002 有 床行业20%左右，我国目前只占1/8，2010 年行业产值400 亿元，未来 限 成长空间巨大。国外成型机床行业集中度较高，出现了德国通快、日本 联系人：史成波 公 天田等巨头，我国成型机床聚集在扬州地区，具有整合的基础。 机械分析师 司  受益于国际化分工和工业化进程，金属成型机床增长迅速。金属成型机 010 深 床与板材（中薄板）消费密切相关，我国板材消费占比与国外 60%水平 shicb@dxzq.net.cn 度 相去甚远。成型机床下游市场分散在专业钣金、汽车、家电、电力电气 证 等行业，以公司为代表的生产高端数控金属成型机床企业将显著受益。 资产负债表数据 （3.30） 券 总资产（百万元） 1,562 研  公司看点众多：1 ）强势切入市场空间广阔的激光切割机床市场，今年收 股东权益（百万元） 1,088 究 入有望达到2,000-3,000 万元，未来2-3 年持续翻番；2 ）募投项目实施 每股净值产（元） 12.37 报 后，公司有望成为行业内龙头企业，存在强烈整合预期；3 ）相比于机床 市净率（X ） 2.63 告 行业其他企业，公司运营能力和成本控制能力具有显著优势。 负债率（% ） 29.96  投资评级与估值。预计公司 11-13 年EPS 分别为1.21、1.79、2.22 元， 交易数据 对应当前股价的PE 分别为26.9X、18.2X、14.7X，按照2011 年的业绩 52 周股价区间（元） 27.30-40.09 给予30 倍的估值，公司的合理价格为36.3 元，维持“强烈推荐”评级。 总市值（百万元） 2,866 财务指标预测