第四章 国际储备.ppt

储备货币收益率计算 一种储备货币的收益大小取决于汇率变化率和利息率，计算公式： 储备货币的收益率=汇率变化率＋名义利率 在名义利率一定的情况下，储备货币收益率的大小取决于汇率上升（正值）还是下降（负值），以及数值大小。 这个公式是各国货币当局调整储备货币结构的经济依据。 第三节 我国的国际储备 　我国国际储备的构成与其他国家一样，由黄金、外汇、储备头寸和特别提款权构成。改革开放前，我国实行计划经济体制，没有建立与国际经济接轨的国际储备制度。1980年我国正式恢复了在IMF和世界银行的合法席位，次年正式对外公布了国家黄金外汇储备，并逐步形成了我国的国际储备体系。 一、我国国际储备体系的特点 1、国际储备体系由不规范走向规范，储备资产规模不断增大，其中外汇储备已列世界第一。2、长期以来实行稳定的黄金储备政策。我国黄金储备的来源主要是依据国家黄金库存的增长状况以及对外经济贸易发展的需要逐步调整的。1978年至1980年我国的黄金储备规模为1 280万盎司，1981年以后，稳定在1 267万盎司的水平上。 1981-2001.11 1267 2001.12-2002.11 1608 2002.12-2009.3 1929 600吨 2009.4至今 3389万盎司，1054吨 中国人民银行网站注：自2003年以来，通过杂金提纯及国内市场交易，黄金储备增加了454吨，至2009年4月增加至1054吨，合3389万盎司。 3、外汇储备构成发生了变化，外汇储备规模不断扩大，目前外汇储备已成为我国国际储备的绝对主体。　　(1)我国外汇储备构成的变化。长期以来，我国的外汇储备由两部分组成：　　①国家外汇库存。　　②中国银行外汇结存。　　但从1992年开始，我国的外汇储备不计中国银行外汇结存这部分，从而使我国的外汇储备构成发生了变化。　　(2)1994年以后我国外汇储备规模迅速扩大。 1994年以前我国的外汇储备规模变化不一，出现了“下降一增长一下降一增长”的循环变化特征，但从1994年开始，我国的外汇储备却呈现出了持续大幅度增长之势，在我国国际储备总额中的比例屡破纪录，目前更高达90％以上，外汇储备已成为我国国际储备的绝对主体。 截止2012年3月底，我国外汇储备已达3.3万亿美元。占GDP的45%。 中国人均持有外汇约达2,450美元。 人均持有外汇达2,450美元，这几乎是印度人均国内生产总值的一倍，也差不多占中国人均收入的一半。 按美元计算，中国的外汇储备几乎是第二大外汇持有国日本的近三倍（日本外汇储备1.21万亿美元，占其国内生产总值的21%）。国际货币基金组织报告称，中国的美元储备几乎与所有发达经济体持有的外汇总数相当，接近所有新兴经济体及发展中经济体外汇储备总额的一半。 更惊人的是，中国外汇储备的钱甚至比西班牙和意大利的经济总值之和还要多。据世界银行的数据，意大利2010年国内生产总值是2.05万亿美元，而西班牙当年的国内生产总值为1.4万亿美元。 4、国际储备来源多元化，但主要来自国际收支“双顺差”，即经常项目收支顺差与资本项目收支顺差。其中，外汇储备主要来自经常项目顺差 中国外汇储备的结构没有对外明确公布过，目前属于国家金融机密。据估计，美元资产占70%左右，日元约为10%，欧元和英镑约为20%。 二.我国国际储备的规模分析教材237-240 我国外汇储备是不是越多越好？这是近年来学术界探讨的一个热点问题。有一种观点认为，我国是发展中国家，各种支付需求强烈，面临的金融风险也较大，因此，外汇储备不嫌多；另一种观点认为，任何事物发展变化都应有个界限，外汇储备还是适度为好。 一些海外财经媒体热情高涨，他们算了一笔账，发现中国外汇储备的“购买力”大得惊人：中国的外汇储备足够买下整个意大利；只要动用三分之一的外汇储备，中国就可以将美国的四大IT企业：苹果、微软、IBM、谷歌全部收购；只要拿出六分之一，就能购买美国曼哈顿和华盛顿特区的房产；拿出一半就可以彻底解决欧洲的财政危机。 对此，中国人民银行行长周小川不久前坦言，外汇储备已经超过了我国需要的合理水平。 中国外汇储备的结构没有对外明确公布过，目前属于国家金融机密。据估计，美元资产占70%左右，日元约为10%，欧元和英镑约为20%。 目前3万亿美元外汇资产的投资收益，基本上是靠天吃饭，主要看美联储和国际金融市场大环境的脸色。关于中国央行大量持有外汇储备资产的账面损益，各方面均不愿提及。一种流行的说法是，中国外汇储备对外投资收益可观，年收益率在3%左右，管理水平在各个主权财富基金中居领先位置。但是如果综合考虑汇率损失，人民银行持有外汇资产的损失极为惊