2011年11月29日研究晨讯.PDF

2011 年 11 月 29 日 2011 年 11 月 29 日研究晨讯 张英 分析师 SAC 执业编号：S1130511030018 今日热点  创业板退市制度征求意见稿发布 市场观点： 国金观点：增加了“连续受到交易所公开谴责、股 票成交价格连续低于面值”两个退市条件，一旦退 市不再 ST，只给 30 个交易日在退市整理版交易， 不支持借壳上市。整体看，均是一些比较好的改 进。我相信带来经济突破的新兴产业是需要资金堆 砌的，可能灰飞烟灭，但只要成功一个，就能带来 创造性的变革和希望。理论上中小板创业板还是应 该支持的，只是现在日益成为权贵的套现市场，所 以切实需要一些制度来保护投资者的利益。 编者语：此前文化板块炒作火热，但我始终对于政策文件不甚理解，觉得落到实处的好处无非是支持龙头企业做大做强 （这也是为了便于管制，与支持商业流通企业做大做强一个思路）。随着人均GDP 的提高，影视剧集等文化产业本身就 有快速发展的潜质，政府只要提供自由的土壤不就行了。打着“加强精神文明建设”口号的“限娱、限广”，到底是文 明建设还是破坏了？限来限去，这传媒的文化概念，还真不如旅游靠谱了，何况旅游本身也到了人均 GDP4000 美元左 右，传统游向“休闲游、度假游”过渡的快速发展期了。 今日重点推荐  《“限广令”出台，冲击电视剧广告收入》(分析师：王铮) 1、广电总局发文：自 2012.1.1 起，全国各电视台播出的电视剧中间不得再以任何形式插播广告。 2、彻底扼杀了广告在电视剧中的插播空间，将直接冲击广告效果，电视剧广告价值面临缩水。明显冲击电视台渠道 对于电视剧的需求，精品剧集价格快速上涨的趋势有可能趋缓。 3、 “ 限广令” 、“限娱令”都是广电总局对加强精神文明建设，坚持将社会效益放在首位精神的落实。随着健康网络评 选活动的进一步开展，我们认为不排除广电总局进一步出台针对视频网站的内容引导条例。 4 、本周将正式发出 2012 年投资策略报告，下调行业评级至“持有”。传媒行业相对 A 股 PE 溢价约 2.5 倍，，相对 PB 溢价为 1.7 倍（正在接近历史高点），行业估值较贵，其中内容行业的短期投资机会判断基于政策。 5、长期