沪深A股市场市盈率结构水平与应用研究.pdf

j|IIIjJ』If — Y1 803281 内容摘要 近年来，在A股市场中对传统模型所界定的市盈率指标的使用，常表现为用得过于广、 过于滥。正确判断股票市场市盈率的高低具有重要意义，它不仅是政府金融监管部门制定 合理调控措施的一个重要依据，也可以帮助广大投资者辨明市场风险、选择适当的投资策 略。 市盈率数值只是一个无量纲数字，本身并没有经济和投资意义，相同的市盈率数值隐 含公司未来不同的增长预期。并不存在用于评价股票市盈率是否合理的基准市盈率数值。 因此，本文的研究目的是深入认识市盈率的结构和影响因素，以及市盈率应用中的注 意事项，使市盈率这种简便的估值方法得到更科学的应用。 文章主要以实证研究为主，根据国内外的关于市盈率的研究文献，对沪深A股市场市 盈率进行了深入的研究，内容涵盖了市盈率整体水平以及结构分布状况。此外，通过对沪 深股市平均市盈率和300公司市盈率影响因素进行系统的实证分析，揭示了我国股市市盈 率的行业稳定性并且总结了公司市盈率影响因素。文章主体的实证研究部分形成了宏观、 ． ，， 行业、个体的研究思路。 文章通过统计方法对国内沪深A股市场市盈率的整体水平，行业研究，以及市盈率水 平与各相关因素的关系分析得出如下结论：第一，沪深A股市场趋同性强、明显高于海外 主板市场市盈率水平、与海外市场联动性不明显；第二，整体市盈率水平与利率水平负相 关、与GDP增长率正相关、与汇率的关系有待研究；第三，公司市盈率与市净率、费用率、 净资产增长率、营业利润率呈显著相关性。 ， ．‘ 最后，结合文章研究的，对市盈率法的具体使用注意事项进行说明，并且给出了指导 性的例子。此外针对市盈率的缺陷引入PEG指标，通过实例进行使用的说明，使整篇文章 的实用性更强。 关键词：市盈率核心收益 公司价值 Abstract in A．sharemarket mrecent useoftraditionalmodelme ratiothe vears，me price．e锄ings andtoo level market toobroad indiscriminate． the ofstock a1，pears Correctlv{udge ratiois isnot financial to a price-e锄ingsimportaIlt，itonly90VeHunentregulatorsdeVelop for meinvestorsto the reaSonablebasiscontr01measures，butalsocan help mVesmlent 印pmpnate strate黟 PEvalueisadimensionIessn啪ber．doesn