新兴产业估值方法国际比较与实证研究.PDFVIP

新兴产业估值方法国际比较与实证研究 鲍庆 徐旸 刘剑锋 （东海证券研究所，上海200120 ） 摘要：估值是定价的基础，新兴产业由于自身的特点，在估值和定价发行方面存在较大的困 难。本文对新兴产业的估值与定价问题展开研究，对现在市场主流的估值方法进行了对比， 结合新兴产业估值特点，在传统PEG 模型基础上发展出风险调整PEG 模型，也即PEGX。 它比PEG 指标更全面地反映新兴行业企业的成长性和风险性。文章结合国内外资本市场进 行了案例分析，通过实证检验验证了模型的有效性，更适用于对我国的新兴产业进行估值。 我们认为，可以通过与PE 模型及其他绝对估值模型结合，使用该模型对新股上市定价的合 理性进行评估。由于 PEGX 模型更加强调新兴产业的风险性，用该模型进行定价分析时， 可以有效缓解对高增长企业给予盲目的高估值定价。 关键词：新兴产业；估值；风险调整PEG 模型 Abstract : Emerging industry is an important force in promoting future economic development. Encouraging emerging industry ha