国元投资周刊110124.docVIP

[table_main] 投资参考一周刊 投资周刊(2011-6总2期) [table_stock] 股票名称 操作建议 中粮屯河(600737) 卖出 [table_graphtrend] [table_relatereport] 1《投资周刊(19)：物价上涨持续，准备金率上调助推震荡下行》 2《投资周刊(18)：突破上轨难度较大，　不上则下或将回探箱体下轨》 [table_research] 投资顾问： 陈琦 电 话： 电 邮： chenqi@ 新股加速扩容及物价持续走高抑制反弹空间 国元观点 [table_view] 本周观点 经济数据出乎市场预期，GDP增速在四季度意外出现反弹，但通胀同样走高，和之前预期的“缓增长，高通胀”的搭配不同，此次数据显示的结果是“高增长，高通胀”，既然经济增长没有问题，政策的天平在短期内转向控制通胀就更加确定无疑。步入新年以后，农产品价格节节高升，自农产品批发价格指数突破历史高点后，本周继续向上攀升，预计春节前高物价将持续，而CPI有望在元月再创本轮通胀新高，市场的焦点已经不在去年12月CPI的暂时下降之上，而在元月以后通胀能何时低头。根据各大机构的平均预测，通胀在今年上半年将维持在4%以上的高位，与此同时M1和M2增速双双下降是预期之中事情，在此情形之下，GDP同比增速一季度可能小幅下降，因此，就宏观环境来说，并不利于走出波澜壮阔的单边上涨行情 本周策略 股指在缺口附近获得一定支撑，进而引发了周五的反弹，但从带动股指反弹的板块来看，结构性特征仍然明显，以高铁为代表的高端装备制造板块受到热捧的背后会不会酝酿新的泡沫，资金推动型的板块一旦受肘于后续资金跟进，那么离调整也就为期不远，此类板块一直保持强势的推动力是成交量持续跟上，一旦成交量跟不上，调整在所难免。周末加息预期并未兑现，将给股指带来短期反弹空间，但15只新股在本周的发行以及近期物价的继续走高又将压制股指反弹空间，总体看股指震荡盘跌趋势未改，操作上注意节奏的把握，控制仓位前提下再参与低估值新蓝筹结构性机会，以及涨幅不大的601系高端装备品种、受益于水利建设的品种等。 探底反弹量能持续是关键 指标分析：日线指标KDJ和MACD指标有所修复，MACD绿柱有所缩短，短线KDJ也趋于金叉之势。周线MACD指标开口放大并向下运行，绿柱放大，表明调整还将继续。 均线分析：上证指数盘中低点运行到最后一道防线是2670点到2710点区域下沿附近展开强劲的反弹，均线仍为空头发散有待修复。 形态分析：2010年有接近一半的时间市场均处于2500-2700区间震荡，近期市场则一直处于2700-2900区间震荡。2700点作为两个震荡区间的分水岭，也具有较强支撑，这也是市场前日在跌破2700点整数关口的时候，引起了一定的恐慌，不过由于缺口2656具有更强支撑，因此市场在短期杀跌动能释放之后，迅速展开了反弹。 量能分析：成交量同步放量，市场信心正在恢复。 总之，考虑到周五的行情是在市场在前期缺口处产生，时间上又是股指期货交割日，这两个因素的影响应该还是存在的，由于跌破2700点位理应回抽。月K线在1664点和2319点两个低点形成的上升趋势线运行2600点附近，该线对中期股指运行具有支撑作用。大盘勉强站在5日线附近，沪市成交量仅千亿水平，表明市场人气并没有快速恢复，要看做多资金的持续性，因此，建议暂时以反弹行情对待。目前仓位仍需控制。(丁猛提供) 通胀走高和货币供应量走低情形下的低估值避险 去年的经济数据发布之后，高增站高通胀的格局形成，从通胀的走势看，无疑一季度仍然有压力，历史上可比的通胀走高的年份有07年和04年，但07年伴随着通胀走高，股指依然延续了一段时间的上涨，但04年随着通胀走高，股指从4月份一直调整到10月。同样的通胀走高为什么结果不一？究其原因，我们认为和货币供应量增速有关联，从M2增速来看，07年尽管通胀在走高，但紧缩手段并未影响到M2增速的持续走高，但04年通胀抬头之后，M1和M2增速双双走低，今年的通胀走势和货币供应量增速的搭配相比较而言更类似于04年，今年年内货币供应量增速回归正常水平几无疑虑，在此情形之下，资金面掣肘和通胀持续不利于市场表现。 影响股指运行的因素有很多，外在的可以用宏观和政策来解释，内在的无疑是资金供求关系和估值水平。如果以估值水平来衡量，当前估值并无高估，这也是市场所共同认同的，但有个矛盾的焦点是，估值是动态的，既取决于上市公司盈利增长和股价，也取决于整个市场筹码供应量的增长情况，如果说资金供给速度跟不上筹码供应速度的话，那么估值水平出现下降就在所难免。从2006年开始，随着国有资产证券化率速度的加快，股市扩容进入高峰期，其中07年融资额是06年的三倍多，经过08和09年的融资额下滑