中大《国际金融》学习笔记第04章外汇市场.pdfVIP

第四章 外汇市场  第一节 外汇市场  第二节 外汇交易 外汇市场概览  外汇市场:从事外汇买卖或兑换的交易场所，或者说是各种不同货币彼此进行交换的 场所。  外汇买卖两种类型：  本币与外币之间  不同币种的外汇之间  外汇市场的组织形态  有固定场所和设施的有形市场 :外汇交易所  无形的、抽象的市场 :交易网络、双向报价  外汇交易分为两个步骤：成交和交割  外汇交易中心：伦敦、纽约和东京  交易发展趋势：  外汇市场的规模持续扩展  远期交易的比例不断增长 外汇市场的构成  外汇交易的参与者 类型  外汇银行 、外汇经纪人 、顾客 、中央银行  交易分为三个层次  银行与顾客之间，银行同业之间，银行与中央银行之间 外汇市场的效率  外汇市场的有效性，是指汇率是否能够完全反映相关的、可得的信息 ，分为弱式 、 半强式 、强式 三种  在有效的外汇市场，即期和远期汇率将对新信息迅速进行调整  实证结果表明，外汇市场有效性非常不明显，即预期的投机回报率远远超过零，市 场上依旧有未开发的利润机会 即期外汇交易  即期外汇交易，又称现汇交易，是指买卖双方成交后，在两个营业日内办理交割的 外汇买卖。  四个步骤：即询价（Asking ）、报价（Quotation ）、成交（Done ）及证实（Confirmation ）。  银行的报价程序 ：确定当天的开盘汇率 、开始对外报价 、修订原报价  环球金融电讯协会（Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication 简 称SWIFT ） 远期外汇交易  远期外汇交易 ：期汇交易  远期交易分类  固定交割日  选择交割日  远期交易目的  避免商业或金融交易遭受汇率变动的风险  外汇银行为平衡期汇头寸  投机者为谋取汇率变动的差价 掉期外汇交易  掉期交易的概念：掉期交易（Swap），是指将货币相同、金额相同，而方向相反、 交割期限不同的两笔或两笔以上的外汇交易结合起来进行  掉期交易的形式 ：即期对远期 、明日对次日 、远期对远期  掉期交易 与一般套期保值的区别 套汇交易  套汇交易 ：直接套汇 、间接套汇  三点套汇为例  在纽约外汇市场上，＄100＝FF500.0000  巴黎外汇市场上，￡1＝FF8.5400  在伦敦外汇市场上，￡1＝＄1.7200  策略：首先在纽约市场上卖出美元，买进法国法朗，然后在巴黎市场卖出法 国法朗买进英镑，再立即在伦敦市场上卖出英镑买进美元。  结果：如果在纽约市场上卖出1000 万美元，那么最后则可收回100÷100× 500.000 ÷8.541 ×1.72=1007.258 万美元，净获套汇利润70258 美元。  若以Eab 表示1 单位A 国货币以B 国货币表示的汇率，Ebc 表示1 单位B 国货币以 C 国货币表示的汇率……，Emn 表示 1 单位M 国货币以N 国货币表示的汇率，那 么，对于n 点套汇，其套汇机会存在的条件为： E E E E 1 ab bc mn na  定理：如果三点套汇不再有利可图，那么四点、五点以至n 点的套汇也无利可图。 套利交易  套利  套利（Interest Arbitrage ）是指在两国短期利率出现差异的情况下，将资金从