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第一章财务管理基础 第一节财务管理概述 一、财务管理的含义 （一）财务活动：是企业经营过程中的资本运动，生产经营方面表现为：一方面物资的购入、生产和售出的过程，即物资的运动；另一方面是资本的筹集、投入、营运和回收的过程，即资本运动。资本运动过程就是财务活动的过程，分为四个阶段：1.资本筹集阶段：通常为货币形式；2.资本投入阶段：需要无形资产和固定资产；3.资本运营阶段：需要购买材料、商品；4.回收阶段。 （二）财务关系：1.企业与投资者之间的财务关系；2.企业与债权人之间的关系；3.企业与受资企业的关系；4.企业与债务人直接的关系；5.企业与税务之间的关系；6.企业与职工之间的财务关系。 （三）财务管理的概念：以企业特定财务管理目标为导向，组织财务活动、处理财务关系的价值管理活动，是企业的重要组成部分。四层含义：1.其导向是财务管理目标；2.其对象是财务活动和财务关系；3.其核心是价值管理；4.其地位在于他是整体经营管理不可或缺的重要组成部分。 二、财务管理的内容：1.筹资管理；2.投资管理；3.营运管理；4.分配管理。 三、财务管理的目标：1.利润最大化：利润代表企业新创财富，利润越多企业财富增加越多；很容易获得数据。缺点：没有考虑货币时间价值；没有考虑所获利润与投入资本的关系，没有考虑获取利润与承担风险的管理。2.每股盈余最大化：把利润和股东投入的资本联系起来，考虑了投资额和利润的关系。缺点：没有考虑每股盈余取得的时间性；没有考虑每股盈余的风险。3.现金流量最大化（每股市价最大化）：企业价值最大的另一种表现。缺点：股价影响因素很多；非上市企业无法获得该指标的数据。4.股东财富最大化或企业价值最大化：要考虑时间、风险因素和避免经营行为短期化。缺点：计量比较困难。 四、财务管理的职能：是指企业财务管理所承担的财务职责和发挥的财务功能。一般有：财务预测、决策、预算、控制、分析职能。 第二节货币时间价值 一、货币时间价值的基本原理 （一）货币时间价值的含义：是货币资本经过一定时间的投资和在投资所增加的价值，也称资本时间价值、现金流量时间价值。货币时间价值是客观存在的。 （二）复利终值和现值：复利计息是指每经过一个计息期，将所生利息加入本金再记利息。 1.复利终值：是本金与复利计息后的本利和。如长期存款本利和，长期借款的本利和。公式： FVn=PV 1+i n其中FVn——复利终值PV——复利现值ｉ——利率n——计息期数 1+i n称为复利终值可记作FVIFi,n。 2.复利现值：是指未来货币复利计算的现在价值，即相当于未来本利和的现在价值。公式： PV=FVn/ 1+i n其中：1/ 1+i n称为现值系数可记为PVIFi,n。复利终值和现值互为倒数。 （三）年金终值与现值：年金是指相等分期和每期等额系列收付款项。 1.后付年金终值和现值：后付年金是指一定时期期末等额收付款项的年金。（1）后付年金终 t?1值是指一定时期内每期期末等额收付的复利终值之和。公式：FVAn=A n t=1(1+i) （2）后付年金现值是指一定时期内每期期末等额收付款项的复利的现值和。公式： n PVAn=A t=11 2.先付年金终值与现值：先付年金是指一定时期内每期期初等额收份付款的年金。有称为即付年金。（1）先付年金终值：是一定时期内每期期初等额的收付款项的复利终值之和，公式： Vn=A?FVIFAi,n? 1+i =A?FVIFAi,n+1?A= A?(FVIFAi,n+1?1) （2）后付年金现值：是一定时期 其中RR—风险报酬率，b—风险报酬(价值)系数，V—标准离差率。投资的总报酬率：K=RF+RR其中：K—投资报酬率，RF—无风险报酬系数。 三、投资组合风险报酬率的衡量 （一）投资组合风险类型的分析：1.可分散风险与相关系数：可分散风险是指某些因素引起证券上特定证券报酬波动的可能性，可以通过投资的分散化予以抵消。相关系数是反映投资组合中不同证券之间风险相关程度的指标。相关系数可以用协方差来计算： 1 Cov R1，R2 =n n其它于期望报酬i=1(R1，i?R1)（R2，i?R2）其中cov—1、2的协方差，σ 率表示相同。相关系数公式：ρ1.2=covσ1?σ2 关系数为负值，则表示两种证券呈相反变化。-1表示完全负相关，+1表示完全相关，0则表示不相关。2.不可分散与贝塔系数：不能通过投资组合给予以分散掉。整个市场的B系数为1，如果小于1该证券风险的低于证券市场。 （二）投资组合风险报酬率的计算：RP=βP(Rm?RF)其中：RP—投资组合的风险报酬率 βP—投资组合的贝塔系数，Rm—证券市场平均报酬率。加权平均贝塔系数： n βP= βi?wi其中wi—为权重。 i=1 （三）投资组合必要报酬率的计算：是指投资要求最