2009年7月高等教育滓皆学考试中级财务会计试题.ppt

第二章 证券发行与承销;第一节 证券发行与承销概述;;;;;;;;;Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.;Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.;;二 证券发行与承销方式;荷兰式招标与美国式招标;三 我国股票发行体制的演变;1、两种典型的发行体制——核准制和注册制 ;2、中国股票发行制度演进 ;审批制效率低下：;核准制;借鉴香港的核准制;;通道制 保荐人制转变;四 我国股票发行方式的演变;2.申请表(认购证)抽签发行方式1991~1992 ;3.与储蓄存款挂钩方式1993 ;4、全额预缴、比例配售方式 ;“全额预缴款、比例配售、余款即退”方式;“全额预缴款、比例配售、余额转存”方式 ;5、上网竞价方式（1994年哈岁宝等几只股票试点，失败）;6、上网定价发行 （1996年被普遍采用）;上网定价发行的具体做法 ;基金及法人配售;7、向二级市场投资者配售方式 ;;新股同时向二级市场配售和上网公开发行的流程;;;;五 我国投资银行相关业务资格的取得;;（一）保荐机构的资格 ;;（二）保荐代表人的资格;;（三）中国证监会对保荐机构和保荐代表人资格的核准;（四）中国证监会对保荐机构和保荐代表人实行注册登记管理;;3、保荐机构、保荐代表人注册登记事项的变更 ;4、保荐机构的年度执业报告 ;（五）股票和可转换公司债券的上市保荐业务资格;国债的承销业务资格;;申请与审批;第二节 股票的发行与承销;一、公开发行股票的流程;二、投资银行在股票公开发行及承销中的职责;1、选择符合政策标准和条件的拟上市企业;2、对企业进行尽职调查;尽职调查主要内容：;3、对企业进行上市辅导 ;4、制定发行方案，确定发行价格(1);4、制定发行方案，确定发行价格(2);5、制作招股说明书等文件，报国家证券监督管理机构核准;6、路演;7、上市交易、刊登墓碑广告 ;三、首次公开发行股票申请文件的准备;（一）招股说明书;（二）招股说明书摘要;（三）资产评估报告;（四）审计报告;（五）盈利预测审核报告（如有）;（六）法律意见书和律师工作报告;（七）发行保荐书和发行保荐工作报告 ;四、发行及上市的推荐核准;;五、股票发行价格的确定;合理定价的重要性;决定股票发行价格的主要因素;净资产收益率反映资本的单位获利能力，可衡量公司利用股东的投资所获得的收益水平，它的高低直接影响到公司股票的价格。 发展潜力。公司IPO定价不仅要考虑公司的实际业绩，也要考虑公司的未来业绩，即公司未来一定时期的盈利增长能力，也即是公司的发展潜力。在总股本和税后利润既定的前提下，公司的发展潜力越大，未来盈利能力也就越强，公司上市后的价值就越高，市场所接受的价格就越高，股票发行价格就可以适当定高一些; 2.行业特征 行业按不同的标准划分可有不同的归类，不同行业的特征和发展前景。比如，根据行业对经济周期的敏感度，可以分为周期性行业、防御性行业和增长性行业；而按行业生命周期划分，可以划分为成长型行业、发展型行业、成熟型行业和衰退型行业等。 对经济周期的敏感程度不同，使不同行业的收益的稳定性存在差异。同样，在行业生命周期的各个阶段，公司的收益水平也不同。因此，发行公司所处行业的发展前景会影响公司的业绩及增长性，从而影响投资者对发行公司的价值的评估和投资收益的预期。在决定股票发行价格时，需要考虑不同行业的特征及发展前景。同时，着重分析发行公司在本行业的地位和占有的市场份额，与同行业上市公司比较的优劣程度，将同行业上市公司的股票价格的市场表现作为发行定价的重要参照物。;3.股票的市场状态 股票的发行定价与当前股市环境有关，即股票发行时二级市场的股票价格水平直接影响到一级市场股票的发行定价。当股市不景气、大盘走势处于“熊市”状态时，投资者缺乏信心，市场人气不足，不利的市场心态和气氛甚至可能降低投资者对发行公司的估价。IPO定价过高可能使投资者望而却步，因而发行公司难以实现其筹资计划。当股市处于“牛市”状态时，良好的市场心态和气氛会激起投资者购买新股的热情，略高的发行定价不会挫伤投资购买股票的积极性。因此，IPO发行定价时，要考虑发行期间二级市场股票价格的变动情况，考虑市场的承受能力，以免股票上市后在二级市场定位发生困难，影响公司的声誉。;4.股票发行数量 不考虑资金需求量，单从发行数量