第三章企业长期资金的筹集1.pptVIP

2)计算甲方案的加权平均资金成本 Wb1=8000/20000=40% Wb2=4000/20000=20% Ws=8000/20000=40% Kb1=10%×(1-33%)=6.7% Kb2=12%×(1-33%)=8.04% Ks=1/8+5%=17.5% 甲方案的加权平均资金成本=40%×6.7%+20%×8.04%+40%×17.5%=11.29% 3)计算乙方案的加权平均资金成本 Wb=50% Ws=50% Kb=10%×(1-33%)=6.7% Ks=1/10+5%=15% 乙方案的加权平均资金成本=50%×6.7%+50%×15%=10.85% 4)计算丙方案的加权平均资金成本 需要注意的是，股票无所谓新股票老股票，因为股票同 股同酬，同股同利。 Wb=8000/20000=40% Ws=（8000+4000）/20000=60% Kb=10%×(1-33%)=6.7% Ks=1/10+5%=15% 丙方案的加权平均资金成本=40%×6.7%+60%×15%=11.68% 按照我们比较资金成本法决策的原则，我们是要选择加 权平均资金成本最小的方案为最优方案，因此，最优方 案是乙方案。 缺点：因所拟定的方案数量有限，故有把最优方案漏掉 的可能。 企业调整资金结构的方法有： 存量调整。其方法主要有：债转股、股转债；增 发新股偿还债务；调整现有负债结构；调整权益 资金结构。 增量调整。其主要途径是从外部取得增量资本， 如发行新债、举借新贷款、进行融资租赁、发行新 股票等。 减量调整。其主要途径有提前归还借款，收回发 行在外的可提前收回债券，股票回购减少公司股本 ，进行企业分立等。 一.李洒、李能打赌说各自的财务计划无懈可击 李洒：对钱莫名的崇拜，每月收入都拿出一 半藏在家中的橱柜中（3000元/月） 到一年才把积蓄存入银行。 李能：1500元/月的消费，定量、定时取用， 剩余的钱原封不动的存入银行（3000/月） 你觉得呢？ 二．财务现状分析： 李嘉诚：＄3000万收购HK. Hilton，但是投资回 收率8%.通胀率:12%-14% 。97后,写字楼回报率 30%,决定赔偿＄125万，于94年炸掉饭店,重建写 字楼? 三.李能于2000年初借￥150，000 ，规定于今年 底一次还本付息。他从2000年到今年，每年年末存 一笔钱（等额）以便今年底还清。 （借15%，存12%） 租赁期长，一般为其寿命的75%；不可撤销性；出租人拥有租赁资产的所有权，但承租人承担了与租赁资产有关的全部风险，并获取租赁资产产生的全部收益。承租方拥有使用权，一般要承担租赁资产的维护、维修、保养等；租赁期结束时，承租人或者将租赁资产退还给出租人，或者继续租赁，通常是廉价购买。 （1）直接租赁 direct lease （2）售后租回 sale and lease－back （3）杠杆租赁 leveraged lease 优点： （1）节省时间和费用 （2）避免了资本支出控制 （3）避税作用 （4）限制较少 缺点： （1）资金成本高 （2）合同不可撤销 一、概述 1．含义：企业筹集和使用资金而支付的各种费用。 2．种类：资金占用费用、资金筹集费用。 a．占用费用：包括资金时间价值，投资风险报酬 b．筹集费用：代办费、手续费等 3．资金成本率： 资金占用费用 资金成本率= x100% 筹集资金总额-资金筹集费用 二、．各种资金来源的资金成本 1、长期债券成本率= 每年利息支出×(1-所得税率) x100% 债券发行总额×(1-筹资费率) 2、优先股成本率= 每年优先股的股利支出 x100% 优先股总额×(1-筹资费率) 3、普通股成本率= 下一年发放的普通股股利