第十章：短期筹资管理.pptVIP

* * * 第十章 短期筹资管理 * 本章内容 短期筹资政策 自然性融资 短期借款筹资 短期融资券 * 第一节 短期筹资政策 一、短期筹资的特征与分类 短期筹资是指筹集在一年内或者超过一年的一个营业周期内到期的资金，通常是指短期负债筹资。 1 2 3 4 筹资速度快 筹资弹性好 筹资成本低 筹资风险大 短期筹资的特征 短期筹资的分类： 以应付金额是否确定为标准 应付金额确定的短期负债 应付金额不确定的短期负债 以短期负债的形成情况为标准 自然性短期负债 临时性短期负债 第二节 自然性融资 一、商业信用 自然性短期负债 是指公司正常生产经营过程中产生的、由于结算程序的原因自然形成的短期负债。自然性融资主要包括两大类，商业信用和应付费用。 商业信用是指商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系。 (1)应付账款 (3)预收货款 （一）形式 (2)应付票据 （二）商业信用条件 商业信用条件是指销货人对付款时间和现金折扣所做的具体规定，如“2/10，n/30”，便属于一种信用条件。信用条件从总体上来看，主要有以下几种形式： (1)预付货款 这是买方在卖方发出货物之前支付货款。一般用于如下两种情况：一是卖方已知买方的信用欠佳；二是销售生产周期长、售价高的产品，在这种信用条件下销货单位可以得到暂时的资金来源，但购货单位不但不能获得资金来源，还要预先垫支一笔资金。 (2)延期付款，但不提供现金折扣 在这种信用条件下，卖方允许买方在交易发生后一定时期内按发票面额支付货款，如“net 45”，是指在45天内按发票金额付款。这种条件下的信用期间一般为30天～60天，但有些季节性的生产企业可能为其顾客提供更长的信用期间。在这种情况下，买卖双方存在商业信用，买方可因延期付款而取得资金来源。 (3)延期付款，但早付款有现金折扣 在这种条件下，买方若提前付款，卖方可给予一定的现金折扣，如买方不享受现金折扣，则必须在一定时期内付清账款，如“2/10，n/30”便属于此种信用条件。这种条件下，双方存在信用交易。买方若在折扣期内付款，则可获得短期的资金来源，并能得到现金折扣；若放弃现金折扣，则可在稍长时间内占用卖方的资金。 （三）商业信用的成本 如果销货单位提供现金折扣，购买单位应尽量争取获得此项折扣，因为丧失现金折扣的机会成本很高。可按下式计算： 式中：CD——现金折扣的百分比； N——失去现金折扣后延期付款天数。 【例10-2】恒远公司按3/10、n/30的条件购入价值10 000元的原材料。现计算不同情况下恒远公司所承受的商业信用成本。 如果公司在10天内付款，便享受了10天的免费信用期间，并获得3%的现金折扣，免费信用额为9700元（10000 – 10000×3% = 9700元） 如果公司在10天后、30天内付款，则将承受因放弃现金折扣而造成的机会成本，具体成本可计算如下： 例题 【例10-3】续前例，恒远公司除了上述“3/10、n/30”的信用条件外，还面临另一家供应商提供的信用条件“2/20、n/50”，试确定恒远公司应当选择的供应商。 如果公司在20天内付款，便享受了20天的免费信用期间，并获得2%的现金折扣，免费信用额为9800元（10000 – 10000×2% = 9800元）。 如果公司在20天后、50天内付款，所将承受的机会成本如下： 使用方便。 成本低。 限制少。 商业信用的时间一般较短。 如果公司取得现金折扣，则付款时间会更短，而要放弃现金折扣，则公司会付出较高的资金成本。 （四）商业信用筹资的优缺点 优点 缺点 二、应付费用 (1)按平均占用天数计算 平均占用天数，是指从应付费用产生之日起、到实际支付之日止，平均占用的天数。应付费用的筹资额可以利用平均每日发生额与平均占用天数相乘确定，即 【例10-6】某公司某年预计支付增值税金额为180 000元，每月上缴一次，现按平均占用天数计算的应付税金筹资额如下： 是指企业生产经营过程中发生的应付而未付的费用。 应付费用筹资额的计算 (2)按经常占用天数计算 经常占用天数，是指正常生产经营活动中，应付费用通常占用的天数。 应付费用的筹资额应当利用平均每日发生额与经常占用天数来计算，即 【例10-7】续前例，假定增值税按规定在次月5日缴纳，现按经常占用天数计算的资金占用额如下： 一、短期借款筹资的种类 短期借款筹资通常是指银行短期借款，是企业为解决短期资金需求而向银行申请借入的款项，是筹集短期资金的重要方式。企业短期借款通常包