高小新选股策略.pptVIP

王小刚（鼎锋资产合伙人、副总经理、 16年证券二级市场投资经验）。 2009年底 上海鼎锋资产 2006-2009年 国元证券 投资管理部 1996-2005年 国泰君安证券 投资管理部及资产管理部 1994-1996年 广东美的电器集团 证券投资部 1994年 毕业于中央财经大学 复利创造奇迹！ 爱因斯坦说：世界第八大奇迹是复利。 持续50年、23%左右的净资产复合增长率，成就了巴菲特400亿美元的身家，成为世界第二大富豪。 对于投资者来说，如何持续地、稳定地获利，是决定长期成败的关健。  我们定义的高成长 三星级成长： 可预期三年时间以上，净利润复合增长率在30%以上。 ? 五星级成长： 可预期5年左右甚至以上时间内，净利润复合增长率在50%以上。  市值=市盈率 X 净利润 市盈率（P/E）： 市场波动带来市盈率的变动。受市场整体、行业波动影响。大部分时间里我们无法准确地把握市盈率波动的规律。 ? 净利润： 对于某些类型的公司，我们对其净利润的把握程度要远高于市盈率。 市值 =市盈率 X 净利润利润高增长，是降低风险，提高收益的基础 降低风险（市盈率下降时，净利润提升）： 在市盈率降低50%的情况下，净利润提高1倍，则股价不变。 例：2005年，上证综指1300-1000点，苏宁市盈率从04年的25倍降至18倍左右，但股价未跌反涨80%左右，2005年净利润上升96%是主要影响因素。 提高收益（市场上涨+市盈率上升+净利润提升 ）： 例：2007年上证综指6000点时，苏宁市盈率从04年刚上市的15倍升至72倍（+约4倍）。净利润则从1.9亿，上升至15亿（+约7倍）。股价则上涨44倍（股改多送25%的收益） 高成长之最成功实例：沃尔玛 苏宁电器、东方园林 与 高小新 高送转 送转在成熟市场是数字游戏，但在不成熟的A股市场是影响股价短期波动的重要因素。 ----------------苏宁电器股本送转史------------------ 高送转之 深交所A股总体送转情况 高股价=高风险？ 高股价 ≠ 高风险 高股价（高成长+小盘股+低估的新股）=低风险、高空间 例1： 2004年底 苏宁50元为第1高价，茅台 35为第2高价。 在后三年中，上涨幅度均超在20-30倍。 例2： 东方园林上市时以99元开盘，当日收于116.5，为两市排名前5名的高价股。 2009年底前5大高价股今年走势 高成长：小公司成长性更高！ 小公司：大趋势、大空间（新行业、新产品、新模式） 小股本：高股价（低估值）、高送转（小公司、新公司） 小市值：小基数、大想象 公司越小，成长性越高 以下内容摘自：《深交所多层次市场上市公司2009年报实证分析报告》 2007至2009年公司平均营业收入的年均复合增长率： 主板为9.2%，中小板为15.7%，创业板为36.7%。 2009年度是中小板公司整体业绩水平连续第6年实现正增长。尤其是2004年中小板首批上市的38家公司绝大多数保持了持续高增长势头。2004至2009年： 平均营业收入复合增长率31.21%； 平均净利润复合增长率39.44%。 2008年，平均净利润仍保持了37.67%的增速。 中小板综指500% VS 沪深300指数 200% 2004年 28亿人民币  2010年6月4日 790亿人民币 上涨28倍 新行业、新模式公司:早期一般较小。但若符合国家、产业发展之大趋势，成长空间往往较大。新股尤其是中小板及创业板中，会出现较多非传统业务，行业及模式均很独特的公司。新行业、新模式的公司，容易出现高成长的机会。 新股市场化，创业板推出后，新股源源不断发行，为市场提供了新鲜血液，为我们提供了备选股票。预计2010年共发行300家以上新股。 自去年新股开始发行以来（2009年7月10日）：共276家 中小板：002275（桂林三金）-002439（启明星辰）共185家 创业板：300001（特锐特）-300091（金通灵）共91家。 今年元旦以来：共155家 中小板 002334-002439 共106家 创业板 300043-300091 共4