一、用铜企业套期保值操作方案设计.DOCVIP

用铜企业库存风险管理方案 本方案旨在为与期货品种相关的铜加工企业，提供原材料或产成品价格风险分析与风险管理的组织、控制与管理的建议，内容主要为风险分析，投资方案设计，组织管理，交易指导与案例分析。 第一部分、定向提供投资管理方案 一、投资管理方案指标设计 福建盈瑞丰实业有限公司：铜需求方，采购1号电解铜，常规库存1000吨，每月需求1000吨。20亿货值，每次5000万，分20批次。 1、确定套保方向 基于以上分析，企业的风险源主要集中在采购铜之后面临的铜价贬值，也就是需要为动态库存做卖期保值。对于铜矿石进价相对固定而粗铜售价浮动的生产企业来说，企业的最初的套期保值策略是在市场初期持有铜期货空头。 2、确定头寸规模 一般根据企业的生产经营情况及现有库存来确定，对于现有的铜库存（包括铜精矿、粗铜等），根据现在的价格水平与企业预期利润确定保值比例，当利润足够大时可加大保值额度，当利润很小时可缩小保值比例。 但是当价格连续性的下挫，这时考虑的不是保持利润的问题，而是避免大幅亏损的问题，相应的保值头寸也应适当放大。 对于未来购进的铜精矿，可以根据采购成本和对未来价格的预期选择保与不保。 当保值头寸建立后，销售多少即平掉相应期货合约头寸。 3、确定风险额度 根据企业所能承担的风险以及风险管理的目的来确定。我们建议采取期货和现货加权计算粗铜销售价格，那么无论期货价格上涨还是下跌，期货交易的盈亏总是应与现货价格的变动合并核算，从而锁定销售利润，回避了铜价格变动的风险。因此，从收益角度出发，期货交易本身的意义在于有效地回避了粗铜的销售价格风险，锁定了企业的预期利润，为企业长期有效的可持续性发展提供了保障。 4、出入场时机选择 我们将根据期货公司为企业提供的价格分析模式来确定未来原材料或产成品价格变动的趋势、变动周期和波动空间，具体操作方面，由交易员分别从技术和基本面分析的角度，来选择具体的入场时机比较合适。套保时间以签订原料采购合同与销售完毕为依据，同时可根据企业的生产计划进行相应在的变更，但是确定的时间是必需的。 5、合约选择 一般套保合约的选择会根据原材料采购或产成品销售计划的月份来确定。 6、交割选择 对于进入交割月的合约，一般来说将采取平仓出场的方式或者自动转仓进入下个期货合约；如确有必要实施交割，则应由期货交易小组提出，并经决策委员会同意后进行交割，由期货公司协助办理交割手续。 注意：交割产品需要是上海期货交易所注册品牌。 二、套保策略与步骤 1、根据企业类型确定确定套保方向、期限与需套保数量； 2、根据历史期现价格波动幅度与相关性确定套保比率。最大程度上规避风险； 3、在期货公司开立户头并进行套保头寸的构建； 4、期货公司研发部门定期出具宏观、产业与行情报告与评估。根据最新的统计与评估动态调整套保比率，从而稳定成本，实现企业平稳运营； 5、定期评估套保方案的效果及做必要的修正与完善。 第二部分、期货业务组织构架、业务流程及内控制度 一、组织结构及岗位职责 企业利用期货市场控制风险方案运作主要设置部门包括三个部分：决策委员会、期货交易小组及风险监控人员。利用期货市场来有效规避产品价格风险需要遵守的原则为决策委员会、执行团队、风险监控团队三者分离。 风险管理涉及到策略方案设计与审批、交易执行与风险监控三方面，岗位设置方面以权力制约与平衡为原则，交易、资金与稽核审计三方面分归不同部门负责，以降低人为因素造成的套保业务目标改变、交易失控以及风险过大。 1、决策委员会：主要负责策略与方案的申批，主要审批投资方案中的风险管理对象，总资金规模，头寸规模，交易方向以及交易风险额度等。人员主要由期货公司总经理、分管副总（分管材料供应）、财务部负责人组成，决策委员会直辖采购部与财务部。 2、期货交易小组：负责交易方案的执行，处理交易中的突发事件，对交易结果进行评估，与期货公司研发团队就方案执行过程中出现的问题进行交流与协商。根据企业实际情况独立设置或下设在采购部，期货交易部人员设交易员与信息研究员。在交易过程中，期货交易小组只负责执行经领导申批的风险管理方案，并在自己的业务授权范围内执行方案。实际执行过程中出现的问题及时总结并反馈给决策委员会。 期货公司内部的研发人员以及市场部人员应该与企业期货交易小组合作，按照现货企业的生产情况、供需等方面对后市行情作出合理的价格预测，并分情况列举企业的风险所在，形成最终的有效规避各种风险的实施方案。在期货交易小组的方案执行过程中定期对风险管理方案进行修订以适应最新的市场变动。 3、资金管理：主要指期货套保业务资金调拨、交易确认与记录以及会计结算业务，以下设在财务部为宜。此设置可控制整体套保风险与交易部交易量过大风险。期货业务结算人员向公司财务部负责，公司财务部负责人向决策委员会负责。 4、风险监控：包括