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大唐集团上市公司分析 本讲重点 大唐集团 中国大唐集团公司是2002年12月29日在原国家电力公司部分企事业单位基础上组建而成的特大型发电企业集团。 中央直接管理的国有独资公司，是国务院批准的国家授权投资的机构和国家控股公司试点。 注册资本金为人民币153.9亿元。 经营范围 经营范围 目前概况 · 水电厂 · 火电厂 · 风电厂 目前概况 500强排名 412位 374位 369位 上市公司 大唐国际发电股份有限公司 大唐华银电力股份有限公司 广西桂冠电力股份有限公司 大唐集团新能源股份有限公司 大唐发电（601991） 大唐国际发电股份有限公司（本ppt简称“大唐发电”）。大唐发电是中国最大的独立发电公司之一，实际控制人是国务院国有资产监督管理委员会，主要经营火力发电为主的发电业务。 大唐发电于1994年12月13日在中国北京注册成立。H股于1997年3月21日在香港联合交易所有限公司和伦敦证券交易所有限公司上市。于2006年12月20日， A股在上海证券交易所上市。 大唐发电——资产分布 华北电网：火电 辽宁电网：火电、风电 宁夏电网：火电 重庆电网：水电 云南电网：水电 四川电网：水电 大唐发电——战略规划 华银电力（600744） 大唐华银电力股份有限公司系1993年1月经湖南省体改委批准，以定向募集方式设立的股份有限公司，主营业务为电力生产。公司股票于1996年8月上市。 公司发电装机容量2651.957MW。为湖南和所涉区域经济和社会可持续发展提供能源产品和服务，是实施电力核心产业向电力相关产业、电力延伸产业、高新技术产业和风险投资等多元发展的战略主体。公司正积极开发新的电源点和发展非电项目,以提高公司核心竞争能力和盈利能力。 主要控股公司介绍 主要控股公司介绍 桂冠电力(600236) 创立于1992年9月，是全国第一家自筹资金进行水电建设和管理的企业。公司目前拥有两座大、中型水电厂——大化水电厂和百龙滩水电厂，总装机容量648MW。年完成售电量约为30亿kWh左右。公司注册资金6.75亿元，截止2002年6月底，公司总资产达35. 54亿元，净资产26.41亿元。 中国证监会于2000年2月以证监发行字[2000]14号文核准向社会公开发行桂冠电力人民币普通股 11000万股，并于2000年3月23日在上海证券交易所挂牌上市。 桂冠电力（600236） 广西桂冠电力股份有限公司建设经营广西红水河百龙滩水电站，是全国第一家以股份制形式筹集资金进行大中型水电站建设的企业。是目前国内第二大水电上市公司。拥有红水河的平班、大化、百龙滩、乐滩四个梯级水电站和合山火电厂，可控装机容量为277.3万千瓦。桂冠电力坚持以红水河流域开发为主。 主线，以水电开发与运营为主导产业，适当发展其他清洁能源，实现可持续发展。 偿债能力分析大唐发电流动比率，速动比率 395% 84% 156% 偿债能力分析——流动比率，速动比率 大唐发电2012年6月流动比率为0.52，速动比率为0.41 一般来说： 流动比率1，速动比率0.5 资金流动性较差 1.5流动比率2，0.75速动比率1 资金流动性一般 流动比率2，速动比率1 资金流动性较好 大唐发电无法立即偿债，在转换为流动资产的项目少，短期偿债底下 偿债能力分析大唐发电流动比率，速动比率 对大唐发电： 1）电力企业没有存货，所以流动比率基本和速动比率相等。 2）存货主要有：备品备件及维修材料，燃料 2009年12月增加了：化工材料，煤，化工品 2010年6月至今：周转材料，在产品，原材料，其他，库存商品 偿债能力分析大唐发电流动比率，速动比率 1）2009年，公司不断加大优质动力煤开发力度，集中精力构建和扩大公司煤炭基地。内蒙古胜利煤田东二号矿是公司以电为主、多元协同战略中重要的能源基地。2009年胜利东二号露天煤矿一期工程生产原煤505万吨。 2）内蒙古多伦煤化工项目设计规模为年产46万吨聚丙烯。2009年，空分装置和聚丙烯装置2线试车成功，标志着6万等级空分国产化和率先运用陶氏化学气相流化床工艺聚合丙烯取得成功。 3）截至2009年底，公司参股投资铁路建设总里程近3000公里，控股的江苏航运公司年运输能力达到280万吨。 偿债能力分析——未来前景 （1）火电的利用率进一步上升 （2）发改委发布相关文件，适当提高火电电价水平。此外，实行阶梯电价，本质为电价上涨； （3）煤价价格回落。使得火电受电价调整及煤价回落的影响利润大幅提高335.5%，每度点利润达0.02 元/千瓦时。 大唐发电未来偿债能力将持续好 22 偿债能力分析——综述 多元化融资渠道，债务清偿有保障 短期偿债：流动比率、速动比率2012年6月分别为0.51、0.4，短期偿债底下，但在国内五大发电集团属于较好水平