第二章：期货市场与期货交易制度.ppt

第二章 期货市场的组织结构 §1 期货合约 一、期货合约的概念 期货合约,是由期货交易所统一制订的，规定将来在某一特定的时间和地点交割特定数量和质量商品的标准化合约。 现代意义上的标准化期货合约，最早是在1865年由美国芝加哥期货交易所（CBOT）推出来的。 · 期货合约标准化的优点： （1）方便交易； （2）可降低交易成本，提高交易速 度，增加交易量，加大流动性。 期货合约的标准化： 1、交易单位和报价单位的标准化； 2、商品质量品质等级的标准化； 3、交割地点的标准化； 4、交割时间的标准化； 5、交割方式的标准化。 △ 唯一没有被标准化的是价格。 二、期货合约的构成要素 1、合约名称 2、交易单位 3、报价单位 4、最小变动价位 5、每日价格最大波动幅度 6、交割月份 7、交易时间 8、最后交易日 9、最后交割日 10、交割品级 11、交割地点 12、交易保证金 13、交易手续费 14、交割方式 15、交易代码 16、上市交易所 大连商品交易所黄大豆1号期货合约 上海期货交易所阴级铜期货合约 中国金融期货交易所沪深300股指期货交易合约 1、合约名称 合约名称包括合约品种名称及上市交易所名称。 芝加哥期货交易所大豆期货合约 郑州商品交易所小麦期货合约 2、交易单位 一张期货合约代表的标的商品的数量。 DCE大豆合约：10吨/手 CBOT大豆合约：5000蒲式尔/手 交易所规定合约交易单位时应考虑： ◇ 合约标的商品的市场规模； ◇ 交易者的资金规模； ◇ 现货交易习惯。 上海期货交易所上市品种的交易单位 郑州商品交易所上市品种的交易单位 大连商品交易所上市品种的交易单位 中国金融期货交易所上市品种的合约乘数 3、报价单位 在期货交易所进行公开竞价过程中对期货合约报价时所使用的单位，即每交易单位的货币价格。 4、最小变动价位 在期货交易所进行公开竞价时对合约标的的每单位价格报价的最小变动量。 最小变动值＝最小变动价位×交易单位 最小变动价位的确定，取决于该合约标的商品的种类、性质、市场价格波动情况和商业规范等。 我国期货合约的最小变动价位 5、每日价格最大波动限制 期货合约当天价格波动的限额，一般以昨结算价作为基准。 每日价格最大波动限制的确定，取决于该合约标的商品市场价格波动的频繁程度和波幅的大小。 我国期货合约的涨跌停板幅度 6、交割月份和交割日期 交割时间：期货合约上载明的商品所有 权进行转移时，以到期交割 方式了结未平仓合约的时间。 交割时间的确定，不仅取决于合约标的商品的生产、使用、消费特点，还取决于合约标的商品的储藏、保管、流通、运输方式和特点等。 交割月份和交割日期 交割月份：期货合约到期交割的月份，即 期货合约具体在哪几个月可以 进行交割； 交割日期：期货合约到期后未平仓合约进 行交割的日期，即期货合约在 交割月内的具体哪一天可以进 行交割。 我国期货合约的交割月份和交割日期 7、交易时间 上海、郑州、大连： · 集合竞价：8:55-8:59 · 第一节交易：9:00-10:15 · 第二节交易：10:30-11:30 · 第三节交易：13:30-15:00 中金所： · 集合竞价：9:10-9:14 · 第一节交易：9:15-11:30 · 第二节交易：13:00-15:15 （最后交易日到15:00） 8、最后交易日 最后交易日：期货合约停止买卖的最后截止时间。 在最后交易日尚未平仓的合约，必须进行到期交割。 根据不同期货合约标的商品的生产、消费和交易特点，期货交易所确定其不同的最后交易日。 我国期货合约的最后交易日 9、交割品级 标准品的品级一般采用国际或国内贸易中最通用和交易量较大的商品的质量等级。 ◇日本黄豆合约：中国产黄豆； ◇上海铜合约：国标GB/T467-1997标准阴极铜。 交易所允许用替代品交割 即在标准品的基础上进行作价格调整。 但替代品的质量等级、升贴水标准等由期货交易所统一规定。 ◇ 上海铜合约交割替代品： 国标GB/T467-1997高纯阴极铜； BS EN 1978:1998高纯阴极铜。 10、交割地点