宏观经济学武汉大学7财政政策与货币政策要点.ppt

2010年12月26日加息时，央行同步上调了金融机构贷款(再贷款)利率和再贴现利率 但由于目前中国再贷款和再贴现余额较少，因此对中国金融市场影响较小。平安证券固定收益部研究主管石磊表示，再贷款90年代时经常使用，最近10年基本不太用了，现存的是以前的一些余额，还有就是农业方面也有一些；目前银行体系的投放机制主要是外汇占款，再贴现只是央行应急的、备用的流动性管理工具，不是主要的货币政策工具。这次再贷款和再贴现利率上调，应该是跟随今年两次加息后的正常调整，应该没有特殊的意义。 本章 完 * * 最初存入的100元：原始存款 原始存款为基础，创造的900元：派生存款 存款创造：100→1000 存款乘数：D=1000/100=10 或者存款乘数：D=1/rd=1/10%=10 * * 中央银行可控制：原始存款、法定准备率来控制货币供应量 更复杂的情况： ①有很多商业银行 ②超额准备金 ③有部分现金货币 ④有定期存款 * * 假定 流通中现金（C）和支票存款（D）保持固定的比率：C/D=c 非交易存款和支票存款保持固定比率：TD/D=t 支票存款的法定准备率和非交易存款的法定准备率分别是：rd、rt 银行持有总准备金是R，其中超额准备率为：e * * 定义B=R+C(基础货币)，M=D+C（货币供给M1） 由假设：总准备金R等于支票存款的法定准备金rd×D和非交易存款的法定准备金rt×TD以及超额准备金e×D之和 ，而TD=t×D 所以R=（rd+rt×t+e）×D 又因为C=c × D * * * * C Rt re r D TD C M1 M2 B C:流通中现金 rd:法定准备率 e:超额准备率 rt:定期存款准备率 D:支票存款 TD:定期存款 * * B：基础货币、货币基础、强力货币、高能 货币 结论： ①基础货币B越多，货币供应量越大 ②货币供应量还受到法定准备金率、超额准备金率、定活存款比例、现金存款比例的影响 * * 2 货币政策工具 （1）法定准备金率rd 准备金率越高，货币乘数越小 调高准备金率，意味着货币收缩 调低准备金率，意味着货币扩张 * * 中国的存款准备金 * * （2）再贴现率 再贴现率：商业银行从中央银行借款的利率 商业银行流动性不足时，需要短期融资 再贴现率↑→商业银行融资成本↑→经营越谨慎 提高再贴现率→货币收缩 2.**按同档次中央银行贷款利率下浮5-10%。 注：1.1998年3月法定准备金和超额准备金两个帐户合并为准备金帐户。 1.80 2.79 3.06 3.24 3.33 　 　 2008.12.23 2.97 3.06 3.33 3.51 3.60 0.72 1.62 2008.11.27 4.32 4.14 4.41 4.59 4.68 　 　 2008.01.01 　 　 　 　 　 0.99 　 2005.03.17 3.24 3.33 3.60 3.78 3.87 　 　 2004.03.25 　 　 　 　 　 1.62 　 2003.12.21 2.97 2.70 2.97 3.15 3.24 　 1.89 2002.02.21 2.97 　 　 　 　 　 　 2001.09.11 2.16 3.24 3.51 3.69 3.78 　 2.07 1999.06.10 3.96 4.59 4.86 5.04 5.13 　 3.24 1998.12.07 4.32 5.22 5.49 5.58 5.67 　 3.51 1998.07.01 6.03 6.39 6.84 7.02 7.92 　 5.22 1998.03.21 二十天 三个月 六个月 一年 再贴现 对金融机构贷款 超额准备金 法定准备金 调整时间 中国的再贴现率 * * 3 财政政策思想 (1)古典经济学家 Smith，Mill，Say等人：市场自动调节可以实现充分就业，政府不需干预 政府应当奉行节俭，量入为出 守夜人 * * （2）Keynes革命后 经济受到有效需求不足困扰，出现波动和非自愿失业 政府应当进行干预，以恢复充分就业 政府没有必要保持收支平衡，财政赤字在萧条时期是必要的刺激手段 * * ①年度平衡预算 每一年预算应力求平衡，或量入为出 ②周期平衡预算 经济衰退时预算赤字，经济繁荣时预算盈余 ③充分就业平衡预算（功能财政） 使支出保持在充分就业条件下所能够达到的净税收水平 * * 相机抉择的财政政策思想 经济萧条，应扩大政府支出，刺激总需求 经济繁荣，应减少政府支出，抑制总需求 判断经济形势，采取正确的手段 * * （3）充分就业预算盈余 功能财政的思想： 扩张性财政政策→Y↑ → BS↓，BF↑ 紧缩性财政政策→ Y↓ →BS↑，BF↓ 实际：经济周期会自动影响财政收入与支出，进而影