东吴期货2017年二季度投资策略报告 - 东吴期货-研究所产品资讯平台.pdfVIP

2017 年二季度投资策略报告 – 锌 东吴期货 2017 年二季度投资策略报告 – 锌 基本面持续改善 ，锌价将偏强震荡 【报告要点】  2017 年一季度，锌价格重心整体抬高，良好的基本面促使锌价中线走势 维持向上，但来自宏观面的扰动因素加剧了行情中的调整和震荡。 陈 龙 有色金属研究员  根据国际铅锌研究小组编集的数据显示，全球精炼锌市场在 2016 年 1- 从业证书：F3002773 12 月短缺 26.3 万吨，同期全部显性库存下降 7.2 万吨。尽管中国锌精矿 投资咨询证书 ：Z0011989 产量出现了明显的增加，全球锌矿产量出现了同比 1.2%的降幅，这主要 电话：021 是受澳洲、印度、爱尔兰、秘鲁的产出下降影响较大。世界精炼锌产量和 Email ：chenl@ 2015 年持平，中国和韩国产量增加，产量减少发生在阿根廷、印度、日 本、墨西哥和美国。世界精炼锌需求上升了 3.5% ，中国精炼锌需求增幅 达到了 8.8% ，欧洲和15 年持平，但美国需求下降了 12.7%。中国进口 锌矿下降 42.3%至 73.6 万吨，同期精炼锌净进口增加 7.9%至 38.2 万 吨。  中国锌供应方面：冶炼厂集中检修，锌矿加工费小幅松动 ；沪伦比值低 迷，进口亏损拉低进口量。中国锌需求方面：国内锌消费量有望保持增 免责声明： 长 ，镀锌一季度受环保影响较大 ，二季度气温转暖和基建向好下 ，锌市将 本刊中所有文章陈述的观 进入真正的旺季。 点仅为作者个人观点，文章中 的信息均来源于已公开的资 【季度展望】 料，我公司对这些信息的准确 展望 2017 年二季度，宏观经济有望继续走强，锌下游需求将从春季旺季 性及完整性、更新情况不做任 跨入夏季淡季，汽车和基建投资保持较快增长、家电延续回暖，楼市在国家政 何保证，文章中作者做出的任 策支持下延续复苏；锌供应端全球偏紧、国内小幅偏紧，但全球偏紧预期有所 何建议不作为我公司的建议。 缓和，库存水平持续走低。虽然旺季已至，但需求复苏程度不及预期，锌锭社 在任何情况下，我公司不就本 会持续下降，但锌锭维持贴水，对锌支撑力度有限。我们继续看好锌价的中线 刊中的任何内容对任何投资做 走势，对二季度行情表示谨慎乐观。二季度 LME3 个月锌主要价格区间预测： 出任何形式的担保。 期市有风险，投资需谨慎！ 2500-3100 美元/吨，沪锌主力合约价格区间预测：21000-24800 元/吨。 风险点 需求端，楼市调整超预期，三四线城市高库存拖累全国，家电消费低迷， 汽车加速下滑，不锈钢和铝材挤压镀锌板份额；供应端，国内锌加工费继续持 稳，高库存对现货价格形成压制，嘉能可 50 万吨产能复产。