第十九章 央行于2月4日降准市场反映平平,资金面仍是短期收益率走.PDFVIP

2015/3/3 国泰债一起周周报 央行于2月4日降准市场反映平平，资金面仍是短期收益率走势的重要因素，但收益率走势将逐步回归经济基本 面。   上周收益率小幅下降，周三晚间央行宣布降准在时点上超出市场预期，但周 央行自2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，小微企业贷 四五的市场走势并没有显示出债券市场的强势。从基本面来看，1月份外贸 款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存 数据低迷，显示经济仍处于底部徘徊，1月PMI数据也显示经济动能不足，下 款准备金率0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百 行压力仍较大。公开市场方面，上周虽然央行降准逆回购补水，但春节前资 分点。本次降准在时点上超出市场预期，我们认为，降准一方面可以对冲央行口径 金面趋紧节奏依然不减。 下外汇占款减少对基础货币投放的负面影响，另一方面又可以起到在中长期内提高 金融支持实体经济、稳定经济增长的功效。 资金面方面，本周有新股发行，规模与1月大致相当，发行节奏较为集中， 新股发行导致的资金压力不容小觑。随着春节临近，资金需求压力也在迅速 增大。加之新股发行产生的流动性需求，下周流动性压力将更加显现。春节 前央行资金投放力度将继续加大，货币政策将持续处于宽松的窗口期。央行 对冲行为将在一定程度上稳定资金面预期，从而稳定资金成本的波动。 数据来源：wind，国泰基金 数据区间：2012.12.31-2015.2.6 IPO  全称Initial public offerings(首次公开募股），是指某公司 （股份有限公司或有限责任公司）首次向社会公众公开招股的发行方式，有 限责任公司IPO后会成为股份有限公司。 file:///C:/Users/Administrator/Desktop/luosha/%E5%80%BC%E5%95%8A%E4%B8%80%E8%B5%B7/index17.html 1/2 2015/3/3 国泰债一起周周报 基金代码过去一年净值增长 (%) 7日年化收益 (%) 国泰金龙债券A 020002 14.50     国泰现金管理货币基金B （020032） 成立于2012年，国泰现金管理货币基金不仅是货币基金，更是一款现金管理 国泰信用互利分级 160217 14.06     工具。以获取持续稳定的收益为主要 目标，被称为 “不怕比收益的潜力货 基”。 国泰民安增利A 020033 20.44       (数据来源：银河证券；截止 日期：2015.2.6) 国泰现金管理B 020032   5.046