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[table_main] 公司深度模板 证券研究报告·上市公司深度 房地产 含弘光大 踵事增华 嘉宝集团：轻重并举，双轮驱动：嘉宝集团是上海嘉定的老牌上市国企，今年 2月引入光大控股成为战略投资者；随后光大控股通过二级市场增持4.99%股份，目前持股比例达到19.27%，为公司第一大股东。公司已开始积极探索轻资产化路径，打造轻重并举、双轮驱动的业务格局。 房地产开发深耕嘉定，轻资产化正式启航：嘉宝主要土储均为上海嘉定区及周边区域，得益于市场持续回升，公司销售迎来突破，16年前三季销售额达33.2亿元，同比增长122.5%，截至上半年末，可售货值约有98-100亿元，全年有望向40亿元发起冲击。14年以来，公司扩张节奏收缩，15年未拿地，公司历年拿地主要聚焦嘉定本土及周边区域。财务方面，嘉宝一直维持相对充沛的资金和低水平的杠杆率，截至三季度末，公司净负债率为负，短期有息负债为零。嘉宝在11月初确认以15.4亿元现金收购光大安石及安石资管各51%股权，此番迅速整合一方面彰显转型决心，另一方面也有助于公司加快实现开发和基金业务的协同发展，打造轻重并举的经营模式。 光大安石：国内房地产私募基金领航者：参照美、日经验，我国REITs发展已经具备经济条件（经济增速下行和无风险利率下滑）和行业条件（告别住宅开发高增长时代），但配套制度仍有待落实，而随着行业增量空间缩窄，存量资产的精细化