财务管理教学课件-第7章 营运资金.pptVIP

第7章 营运资金;第一节 营运资金概述; 一、营运资金的概念; 流动资产是指可以在一年或超过一年的一个营业周期内变现或者耗用的资产，包括货币资金、短期投资、应收预付款项、存货等。流动负债是指必须在一年或超过一年的一个营业周期内偿还的债务，包括短期借款、应付预收款项、应交税金等。营运资金的存在表明企业的流动资产占用的资金除了以流动负债筹集外，还以长期负债或所有者权益筹集。;试题链接：下列各项中，可用于计算营运资金的算式是（）。 A．资产总额-负债总额 B．流动资产总额-负债总额 C．流动资产总额-流动负债总额 D．速动资产总额-流动负债总额 参考答案： C; 二、营运资金的特点; 三、营运资金管理的基本要求;第二节 现金管理; 一、置存现金的原因与成本; 投机性需要是指企业为抓住瞬息即逝的市场机会，投机获利而置存现金，如捕捉机会超低价购入有价证券、原材料、商品等，意在短期内抛售获利。; 置存现金通常会发生四种成本，即持有成本、转换成本、短缺成本、管理成本。 持有成本是指因置存现金而丧失的投资收益，这是一项机会成本，它与置存现金的数量有关，现金置存越多，持有成本越大。 转换成本是指有价证券与现金转换时的交易费用，严格地讲转换成本仅指与交易金额无关而与交易次数成正比的交易费用，这才是我们决策中的相关成本。; 短缺成本是指因置存现金太少而给企业造成的损失，如因无钱购买原材料造成停工损失，失去现金折扣，不能及时支付而造成信誉损失等。 管理成本是指企业因置存现金而发生的管理费用，如管理人员的工资支出，安全防盗设施的建造费用等。管理费用一般是固定费用。; 二、最佳现金持有量的确定; 机会成本＝现金平均持有量×有价证券利息率 管理成本由于是固定成本，因而是一项无关成本，按理说在决策中不应予以考虑，但本模式下为匡算总成本的大小，仍把它考虑在内，当然对决策结果是不会造成影响的。短缺成本随着现金持有量的增大而减少，当现金持有量增大到一定量时，短缺成本将不存在。; 成本模式下的最佳现金持有量可用图解法确定。在直角坐标平面内??以横轴表示现金持有量，以纵轴表示成本，画出各项成本的图像。一般来说，机会成本是一条由原点出发向右上方的射线，管理成本是一条水平线，短缺成本是一条由左上方向右下方的直线或上凹的曲线，它与横轴相交，表示现金持有相当大的一笔数额时不再存在短缺成本。; 总成本线由各项目成本线纵坐标相加后得到，它是一条上凹的曲线，总成本线最低点处对应的横坐标即为最佳现金持有量，见图7-1所示。 成本模式下的最佳现金持有量也可用编制现金持有成本分析表来确定。;例7-1：某企业根据历史经验估算的甲、乙、丙、丁四种现金持有量下的相关成本资料如表7-1所示。 【要求】确定该企业的最佳现金持有量。;表7-1 某企业现金持有成本分析表;试题链接：运用成本模型计算最佳现金持有量时，下列公式中，正确的是（）。 A．最佳现金持有量=min（管理成本+机会成本+转换成本） B．最佳现金持有量=min（管理成本+机会成本+短缺成本） C．最佳现金持有量=min（机会成本+经营成本+转换成本） D．最佳现金持有量=min（机会成本+经营成本+短缺成本） 参考答案：B;（二）存货模式; 在存货模式下有两项相关成本：置存成本和交易成本。置存成本（机会成本）是指企业置存现金而丧失的将这些资金投资于证券可得到的投资收益，此项成本与有价证券收益率有关，也与置存现金的平均余额有关。交易成本（转换成本）是指与交易次数成正比的经纪费用。; 置存成本和交易成本的变化方向是相反的：若每次抛售有价证券金额大，会使现金平均余额大而增加置存成本，但会使交易次数少而减少交易成本；反之，若每次抛售有价证券金额小，会减少置存成本和增加交易成本。存货模式旨在使相关总成本，即置存成本和交易成本之和最小化。;假设下列符号： TC——存货模式下的相关总成本； T1——相关的置存成本； T2——相关的交易成本； Q——一次交易资金量，也即企业最高现金存量； i——有价证券收益率； T——一个周期内现金总需求量； b——有价证券一次交易固定成本。;试题链接：利用存货模式确定最佳现金持有量，必须考虑机会成本、转换成本和短缺成本。（） 参考答案：×;例7-2：某企业预计下年度的现金需要量为18 028 500元，有价证券每次交易费用为100元，每天支出均衡，有价证券的年利率为8%。 【要求】根据存货模式计算下列指标： （1）最佳现金持有量； （2）现金总成本； （3）最佳现金平均余额； （4）有价证券的最佳变现次数。;【解】;（三）随机模式; 当现金量达到控制上限时，用现金购入有价证券，使现金持有量下降；当现金量降到控制下限时，则抛售有价证券换回现金，使现金持有量回升。若现金量在控制