风险管理第5讲风险决策步骤.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 六、计算适当的风险指标 第五讲、风险决策的步骤 1、在险值 VaR * 六、计算适当的风险指标 第五讲、风险决策的步骤 1、在险值 VaR A: 10-4=6 B: 10-4=6 在险值相同 风险却不同 * 六、计算适当的风险指标 第五讲、风险决策的步骤 2、期望值 事件A: +200 投资 事件B: -200 不投资 * 六、计算适当的风险指标 第五讲、风险决策的步骤 2、期望值 * 六、计算适当的风险指标 第五讲、风险决策的步骤 事件A期望值 +1000x80% -3000x20% =200 * 六、计算适当的风险指标 第五讲、风险决策的步骤 事件B期望值 +3000x20% -1000x80% =-200 * 六、计算适当的风险指标 第五讲、风险决策的步骤 2、期望值 A: +200 B: -200 参加A？ 不参加B * 六、计算适当的风险指标 第五讲、风险决策的步骤 3、标准差 A: =2.56 B: =1.78 B 事件比A事件风险更小？ * 六、计算适当的风险指标 第五讲、风险决策的步骤 风险管理有一个显著的特点：那些用于衡量这些不同风险的原始数据总是相同的。 理论上我们可以选择我们喜欢的任何风险测算方法。 风险测算框架可以与许多不同的风险指标一起应用，但是最合适的那一个一定是与具体环境最密切相关的一个。 * 六、计算适当的风险指标 第五讲、风险决策的步骤 当你担心的前景出现时，你将后悔你现在持有的资产组合，得到一个Regret。 由于Regret是在每个前景下与所选基准点相关的绝对损失，最能准确说明风险的真实成本，所以它是我们最推崇的指标。 * 六、计算适当的风险指标 第五讲、风险决策的步骤 衡量Regret大小的方法是： 1．在每一个前景下，计算存在于资产组合和基准点之间的初始价值的差别。 2．只要这个差别数值为正，我们应为此时的资产组合感到高兴。 Regret就是零。 3．当这个差别数值为负的时候，Regret是差别的绝对价值。 4．平均的Regret值，等于每种前景下，对Regret各种可能性的综合。 * 六、计算适当的风险指标 第五讲、风险决策的步骤 如果已经根据基准点对资产组合的潜在损失做了保险，那么Regret的价值就是保险员不得不支付给你的费用。 如果你的资产组合的运作业绩比你确定的基准点好，则保险员将不给你支付任何费用。 因此，Regret的真实价值就是你今夭支付的保险的价格。我们可以预见，未来的保险有助于我们防范Regret的冲击，这会从根本上影响到金融市场，并使之发生变化。 * 六、计算适当的风险指标 第五讲、风险决策的步骤 因为基准点是个相对指标，所以我们可以将Regret作为一个相对指标，其他风险指标如VAR指标不是相对指标。Regret是在各种业务中分配资本的合适指标（或者如果你是一个资金所有者，你可以将你的资金合理地分配于各种投资）。 Regret是一个完美的风险指标。 * 六、计算适当的风险指标 第五讲、风险决策的步骤 Regret是对那些坏的、有时又是可怕的、在未来可能发生事件的本质反映。 有许多人的确在做着有损其事业的决策，或者可能进行着太多的、可能在今后损害事业的投资，自讨苦吃，仅仅是因为对Regret的考虑太少。 但是，我们可以用Regret来避免Regret。如果我们知道潜在的Regret，就能避免使我们陷入困境的情况出现；或者，我们能通过对Regret进行保险来使Regret最小化。在高效率市场上，我们可能以比较低的成本做到这些。 * 将风险管理的程序分成醒目的、有逻辑的步骤，对前景的选择与对评价方法的选择是分开的，而对评价方法的选择反过来又与对风险指标的选择是分开的。 通过理解这些分开，我们就很容易比较各种风险指标。也很容易知道什么时候一个特定的风险指标是与我们相关的。 第六讲 风险决策的步骤 * 第六讲 风险决策的步骤 一、明确现有资产的价值 二、选择一个合适的未来时间区段 三、选择更广泛的前景 四、选择一个基准点 五、评估资产组合和基准点价值 六、计算适当的风险指标 * 第六讲 风险决策的步骤 决策案例分析: 选择一个风险决策事件,分析基本决策过程和决策步骤,以及所采用的主要风险测算方法. 或针对一个风险决