股指期货在套利和避险中的应用2006-7-31.pptVIP

股指期货在套利和避险中的应用 中信证券股份有限公司 研究部 胡 浩 目 录 股指期货的产生背景及要素 股指期货的套利功能 四种套利方式 台湾加权股指期货的套利分析 影响套利的几个关键因素 股指期货的避险功能 主要避险模型综述及避险绩效考量 恒生股指期货避险实证分析 台湾股指期货市场避险实证分析 三种指数现货和期货收益率波动率比较 股指期货在投资与产品设计中的应用 利用股指期货进行选择性风险对冲 利用股指期货提升传统保本产品的性能 股指期货的产生背景及要素 产生背景： 20世纪70年代以后，随着布雷顿森林体系的崩溃，西方国家金融市场的波动变得异常大，投资者规避系统风险的需求越来越迫切。 六大要素： 标的指数 合约乘数 日价格限制 保证金水平 合约月份 最后交易日和最终结算价格 股指期货的套利功能 股指期货的特点及套利方式 股指期货的特点： 标准化形式 保证金交易 现金交割 提供卖空功能 四种套利方式： 现货与期货间套利 跨期套利 不同交割月份的合约，如6月份合约和9月合约 跨品种套利 相关联的两种期货，具有替代性，如台湾加权股指期货和台湾50股指期货 跨市场套利 不同的交易所设立以同一指数为标的期货，如日经225股指期货同时在美国、日本和新加坡交易。 现货与期货间套利原理及策略 套利的源泉 以同一标的物为交易对象 到期时期货和现货