大市导航有色金属底部配臵+新兴产业解析.PDFVIP

2015 年12 月18 日 大市導航 有色金屬：底部配臵+新興產業 有色金屬行業運行情況與主要觀點。金屬價格於2015 年三季度仍處於下行通道。除了碳酸鋰漲勢 強勁，同比環比均呈現下滑趨勢。當前對金屬價格的核心影響因數包括：美國加息、供給端限產和 人民幣國際化（SDR ），三者分別屬於短、中、長期影響。 短期加息影響：美元走弱預計成為大宗反彈的導火索。70 年代以來，曆往5 次美國加息週期出現 背景分為兩類：美國經濟在長期低利率水準下復蘇以及通脹高企階段，兩個不同時點中大宗價格表 現截然不同。後者顯然對大宗是扼殺劑，而前者更多意味著美國經濟企穩，商品的供需屬性決定了 大宗品的價格走勢。部分品種在2016-17 年將出現供給短缺情況，其它大部分品種在未來兩年均處 於弱供給過剩局面，一旦需求好轉，邊際彈性明顯。此次加息，12 月實施屬於大概率事件，美國 經濟回暖本身支撐金屬價格，長期的加息預期支撐美元堅挺，一旦靴子落地，美元很可能受利好兌 現下行，金價、基本金屬因此提振。 基本金屬和小金屬：看好加息後金屬價格反彈，主要得益於美國經濟堅挺以及美元走低。具體品種 選擇下跌空間最大的鎳、鋅和稀土，對應標的吉恩鎳業、華澤鈷鎳、馳宏鋅鍺、中金嶺南、羅平鋅 電和五礦稀土。 新能源：碳酸鋰價格繼續上