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第六章外汇风险与防范实务 外汇风险概述 外汇风险的原因与测度 外汇风险的管理 第一节 外汇风险概述 二、外汇风险的类型 资产负债表折算（单一汇率法） 例1：德国某跨国公司在美国设有一家分公司。2001年1月1 日，该分公司进行了价值40万美元的固定资产投资，每年计提 折旧8万美元。12月31日为每年的会计决算日。 投资日的即期汇率为1 USD＝1.8134 DEM 决算日即期汇率为 1 USD ＝1. 6321 DEM 按决算日即期汇率折算, 这笔资产出现帐面损失7.25万马克 即40万美元×(1.8132-1.6321)=7.252万马克 2002会计决算日: 即期汇率为 1 USD=1.5645 DEM 则按决算日汇率折算,这笔资产会出现帐面损失5.97万马克, 即(40-8×2) ×(1.8134-1.5645)=5.9736 这里需要说明功能货币与记账货币的区别。功能货币就是经济主体在经营活动中流转使用的各种货币；记账货币是经济主体在编制综合财务报表时所使用的报告货币，通常也就是母国货币。一旦功能货币与记账货币不一致，在会计上就要作相应的折算。这样，由于功能货币与记账货币之间汇率的变动，资产负债表中某些项目的价值也就会相应的发生变动，从而形成折算风险。 （二）交易风险 3、类 别 （1）外汇买卖风险 例2：某跨国银行某日在东京外汇市场买入4000万美元的即期外汇，同时卖出3000万美元的即期外汇（形成多头1000万美元） 当时汇率（即期汇率） 1 USD=100 JPY 两天后美元汇率下跌： 1 USD=95 JPY（即期汇率） 在该日银行为轧平头寸卖出1000万美元空头，得到9.5亿日元(1000万× 95=95000万) 按两天前的即期汇率计算预期收入应为10亿日元(1000万× 100=100000万)，因此，该行蒙受5000万日元的汇率损失。 （2）交易结算的风险 例3：2001年1月1日 法国一家TNCs在纽约证券交易所购买了1000万美元的1年期美元债券，债券年收益率为12%。 购买日的即期汇率为: 1USD＝6.8024 FRF 2002年1月1日(到期日)： 1USD＝ 6.1843 FRF 债券到期日该公司所购买债券的本息为1120万美元 按购买日即期汇率计算: 这笔收入相当于7618.69万FRF (6.8024×1120万= 7618.69) 按债券到期日即期汇率计算:这笔收入相当于6926.42万FRF 该公司经济损失为692.27万 FRF 返回 （三）经济风险 2、经济风险的特征 （1）经济风险的影响程度比交易风险和折算风险的影响程度更大，因为折算风险和交易风险的影响是一次性的，可以用一个明确的具体数字来表示，具有静态性和客观性的特点。而经济风险的影响则是长期的，他的受险时间是不确定的； （2）经济风险对企业的影响是间接的、复杂的； （3）经济风险往往影响一国跨国公司对外的战略投资决策。 第二节 外汇风险的原因与测度 二、外汇风险的测度 直接标价法： Rr = （rt / r0 - 1）*100% 间接标价法： Rr = （r0 / rt - 1）*100% 注：Rr代表以本币衡量的风险大小的相对值，r0代表经济交易发生时的汇率，rt代表对外经济交易结算时的汇率。 汇兑与损益的关系表 第三节 外汇风险管理 当今世界各国实行的是浮动汇率制，汇率变化不定，给国际直接投资活动带来了许多不确定的因素。准确、及时地对汇率变动进行预测就显得十分重要，这是汇率风险管理的第一步。 一、汇率风险管理程序 （一）汇率风险的调查 风险的调查主要是搜集与汇率变动有关的经济信息，包括内部信息和外部信息两个方面。 1、内部信息 主要是投资和经营过程中的汇率风险信息，编制外汇资金流动报表和外汇风险头寸表来反映不同货币的即期或远期的外汇风险暴露情况。 2、外部信息 A、国际金融市场上的外汇交易状况 B、汇率变动状况 C、有关国家的外汇政策(如外汇管制、外汇干预政策等) （二）汇率风险的分析与预测 1、引起汇率变化的正常因素 2、引起汇率变化的偶然因素 （三）实