财富管理家庭资产配置-1.ppt

定期平衡法 （2）一年后的投资组合 组合 金额（元） 比重（%） 股票 6250 54 债券 5250 46 总和 11500 100 定期平衡法 （3）平衡后的投资组合 组合 金额（元） 比重（%） 股票 6250-500=5750 50 债券 5250+500=5750 50 总和 11500 100 买入并持有策略（Buy-and-hold Strategy） 买入并持有策略是指在确定恰当的资产配置比例，构造了某个投资组合后，在持有期间内不改变资产配置状态，保持这种组合。 买入并持有策略是消极型长期再平衡方式，适用于有长期计划水平并满足于战略性资产配置的投资者。 　　 买入并持有策略适用于资本市场环境和投资者的偏好变化不大，或者改变资产配置状态的成本大于收益时的状态。 3.3 资产配置基本策略 买入并持有策略（Buy-and-hold Strategy） 意义： （1）避免选择入市时机 （2）交易成本最小化 （3）比追涨杀跌的收益高 （4）推迟支付资本利得税 3.3 资产配置基本策略 买入并持有策略（Buy-and-hold Strategy） 3.3 资产配置基本策略 “买入持有策略”的长期投资实际回报率： 《通向财务自由之路》第6章提到了亚历山大所著《股票周期》的研究成果，自1802年以来，美国股市剔除了通货膨胀因素后的真实回报率为6.8%。 “买入持有策略”的长期投资名义回报率： Donald Cassidy在《股票成交量操作策略》一书中指出的长期买进－持有策略的平均收益水平是11%；《巴菲特怎样选择成长股》第三章中提到了一个11%的名义年报酬率：一个以复利计算的年回报率，来自于1926－1999年间多种股票组合的平均数值。 恒定混合策略（Con·stant—mix Strategy） 恒定混合策略是指保持投资组合中各类资产的固定比例。 恒定混合策略是假定资产的收益情况和投资者偏好没有大的改变，因而最优投资组合的配置比例不变。恒定混合策略适用于风险承受能力较稳定的投资者。 　　 如果股票市场价格处于震荡、波动状态之中，恒定混合策略就可能优于买人并持有策略。 3.3 资产配置基本策略 * （1）开始时的投资组合 组合 金额（元） 比重（%） 股票 5000 50 债券 5000 50 总和 10000 100 恒定混合策略（Con·stant—mix Strategy） * （2）平衡前的投资组合 组合 金额（元） 比重（%） 股票 6250 54 债券 5250 46 总和 11500 100 恒定混合策略（Con·stant—mix Strategy） * （3）平衡后的投资组合 组合 金额（元） 比重（%） 股票 6250-500=5750 50 债券 5250+500=5750 50 总和 11500 100 恒定混合策略（Con·stant—mix Strategy） 投资组合保险策略(Portfolio—insurance Strategy) 投资组合保险策略是在将一部分资金投资于无风险资产从而保证资产组合的最低价值的前提下，将其余资金投资于风险资产并随着市场的变动调整风险资产和无风险资产的比例，同时不放弃资产升值潜力的一种动态调整策略。当投资组合价值因风险资产收益率的提高而上升时，风险资产的投资比例也随之提高；反之则下降。 3.3 资产配置基本策略 动态资产配置策略(Dynamic Asset Allocation Strategy) 动态资产配置是根据资本市场环境及经济条件对资产配置状态进行动态调整，从而增加投资组合价值的积极战略。 大多数动态资产配置一般具有如下共同特征： (1)一般建立在一些分析工具基础上的客观、量化过程。这些分析工具包括回归分析或优化决策等。 3.3 资产配置基本策略 (2)资产配置主要受某种资产类别预期收益率的客观测度驱使，因此属于以价值为导向的过程。可能的驱动因素包括在现金收益、长期债券的到期收益率基础上计算股票的预期收益，或按照股票市场股息贴现模型评估股票实用收益变化等。 动态资产配置策略(Dynamic Asset Allocation Strategy) 3.3 资产配置基本策略 (3)资产配置规则能够客观地测度出哪一种资产类别已经失去市场的注意力，并引导投资者进入不受人关注的资产类别。 (4)资产配置一般遵循“回归均衡”的原则，这是动态资产配置中的主要利润机制。 动态资产配置策略(Dynamic Asset Allocation Strategy) 3.3 资产配置基本策略 * 家庭资产配置案例 基本情况与收支状况 王灿，女，30岁，本科毕业，外贸专业，现在某私营皮革外贸企业工作，拥有30万元