沪锌月报.PDFVIP

研究咨询部 2013-03-29 2009-09-17 沪锌月报 研究员： 全行业亏损延缓锌价下跌 黄识全 ：(027) 锌产能过剩、消费疲软和库存高企将导致锌价中期内依旧维持弱势局面， ：huangsq@ 如果再次出现类似塞浦路斯危机这样的利空因素，锌价不排除再次下探。另 一方面，锌价近期的持续下探再度低于边际成本，冶炼企业大面积的亏损从 联系人： 而推动减产潮的扩大，并成为延缓锌价下跌的重要力量。因此，在欧洲方面 李 佳 没有新一轮危机出现的情况下，锌价进一步下探的空间不会特别大，反倒容 ：(027) 易出现技术性反弹。技术上看，伦锌接近大三角形整理的下轨，该下轨曾经 ：Lij@ 三次对急跌起到过支撑作用，沪锌14600 点一线为2011 年9 月大跌之后的密 集成交区，除了2011 年10 月底短暂跌破该区间外，近1 年多的时间内14600 点一线往往是重要的支撑，因此沪锌可以尝试在 14600 点附近建立多单，但 不要对反弹高度过于乐观，同时以12650 点作为止损点。 相关报告 《两会过后等待“艳阳天”》 2013.02.25 《消费未好转，谨防回调》 2013.01.25 《库存高企下，沪锌难以持续上涨》 2012.11.27 《市场静待政府换届，价格企稳可期》 2012.10.26 《需求无助，沪锌难显量化宽松神话》 2012.10.08 请阅读最后一页重要声明 1 第一部分 行情回顾 3 月份沪锌一路下行，屡创今年新低，并且波动率在有色金属期货中排名榜首，塞浦路 斯出现的危机是近期沪锌弱势的原因，虽然塞浦路斯经济规模不大，但一旦出现违约危机， 仍会威胁到欧元区经济，并可能再次触发欧洲多国经济动荡，随时牵动全球金融市场。 图1：国内各品种波动率 数据来源：文华财经 长江期货 图2：锌月度现货价 数据来源：Wind 长江期货 2 请阅读最后一页重要声明 第二部分 基本面分析 一、价格统计和价差结构分析 （一）国内市场数据 近期商品市场的整体弱势明显，做空动能强劲，市场资金参与较多，一直维持在较高水 平，沪锌期限结构也结束升水连续扩大的局面，在 3 月份大跌之后开始呈现升水收窄的情况。 不过现货情况较为平稳，现货升水一直维持