有色金属期货2016年9月报 - 华安期货.docVIP

有色金属期货 9月报 华安期货 金属研究小组 李 伟 高级分析师 从业/投资咨询证号 F0283072/Z0010384 闫 丰 首席分析师 从业/投资咨询证号 F0251054/Z0001643 电话：0551Email:haqhyfzx@163.com 网址： PPP项目发力 有色下有支撑 ---2016年9月有色金属市场展望 2016年8月26日 要点提示： 1. 国内基建项目推进可能加速。下半年工程建设项目的加快推进，料将带动商品需求的增长。此外，去产能进度也可能显著加快。 2. 国际金融市场不安情绪蔓延。国际金融市场的不安情绪在逐渐蔓延，在不安市场情绪主导下，资金参与商品的兴趣降低。 3. 短期不看空铜价。铜供应有所增长，需求仍有保障，如果未来国内去产能力度加大，将可支撑铜价，铜价下跌空间较有限。 4. 锌规避价格回调风险。市场炒作的矿山减产因素已减弱，需求如果没有持续的改善，价格涨势将难以维持，注意规避价格回调风险。 结论与投资策略： 国际金融市场不安情绪蔓延，9月议息会议前，美联储态度将牵动市场情绪，不确定性上升将打击资金对商品的配置意愿。国内加快推进PPP项目，将有助于稳定商品需求，同时，去产能进度有加快可能。供应方面，铝、锌供应持续收缩，铜和镍供应重现增长；需求方面，铜、铝的下游需求维持较快增长，锌和镍需求有转弱迹象。总体上，继续看好铝价上升空间，看空镍价，铜和锌注意回调风险。 操作策略：多单介入铝，逢高做空镍；铜和锌暂且观望，规避价格回调风险。 一 8月行情回顾 8月基本金属整体维持震荡走势，锌领涨市场，铜价跌幅较大。美国就业、房地产市场持续改善，多名美联储官员发表鹰派言论，推升9月加息预期，虽然美元表现承压，但对市场风险偏好打压明显，基本金属各品种走势显著受压。中国7月宏观数据显示出，经济依然疲弱，货币政策进一步放松的空间暂时有限，财政政策成为年内稳增长焦点，发改委、财政部力推PPP政策。日本政府公布新一轮宽松政策，28万亿日元的刺激规模超出市场预期，但日元走势不跌反涨。总体上看，市场避险情绪在上升，对中国需求疲弱的担忧在加大，基本金属价格走势偏弱。 图： 资料来源：华安期货行业研究中心； 二 影响因素分析 2.1 国内基建项目推进可能加速 8月下旬，发改委召开新闻发布会，提出“加大重大工程推进力度，放开市场准入吸引民资”，PPP项目是重要抓手。2015年5月发改委建立PPP项目库，第一批推介了1043个项目，总投资1.97万亿元，第二批推介了1488个项目，总投资2.26万亿元。到2016年7月底，两批公开推介的项目已有619个签约，总投资10019.1亿元，项目签约率较高，主要集中在市政、交通等基建领域，对商品的需求拉动较大。日前，发改委又启动第三批项目库申报，两个月内收到各地申报项目1070个，投资额约2.2万亿元，申请积极性高。下半年工程建设项目的加快推进，料将带动商品需求的增长。此外，去产能进度也可能显著加快。截止7月底，煤炭行业完成全年任务的38%，钢铁行业完成47%，上半年去产能进度略显缓慢，国资委为央企设定了去产能时间表，受此影响，其它类型企业和行业去产能进度也可能加快。 2.2 国际金融市场不安情绪蔓延 在各国央行宽松政策助力下，金融市场持续向上，道指创下历史新高；美日欧国债收益率一再创下历史新低；美元承压于95下方；美原油指自40一线反弹幅度近25%；黄金站上1300美元一线。但是，国际金融市场的不安情绪在逐渐蔓延，VIX指数在历史底部徘徊，反而坚定了市场对未来波动率将上升的看法。市场也更加关注美联储官员的讲话，目前市场预期美联储年内加息的概率仍不大，因此只要美联储议息会议或耶伦讲话略偏鹰派，都会给市场情绪以重创。国际大投行也持续发出警告，称当前是“史上最危险的时期”。在不安市场情绪主导下，资金参与商品的兴趣降低。 图： 图： 资料来源：华安期货行业研究中心；Wind 图： 图： 资料来源：华安期货行业研究中心；Wind图： 图： 资料来源：华安期货行业研究中心；Wind图： 图： 资料来源：华安期货行业研究中心；Wind图： 图： 资料来源：华安期货行业研究中心；Wind本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货研究所力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。? 联系