公司债发行.ppt

當市場利率高於債券票面利率時，因為利息仍按照票面利率支付，投資者不願按照面值購買債券。投資者所願付的價格，係按照市場利率所計算的債券價值，此一價值小於債券面值，面值超過債券價值之部份稱為公司債折價(bond discount)，在此種情況下出售公司債稱為折價發行。 範例：假設市場利率為8%高於票面利率7% 發行信用公司債$100,000，票面利率7%，五年到期，每年6月30日及12月31日各付息一次。 市場利率為8%，每期利率則為4%，分別由複利現值表及年金現值表中查得利率4%，及期數十期的每$1現值為0.6756及8.1109，債券價值計算如下： 到期值的現值 $100,000 X 0.6756 = $67,560 十期利息的現值 $3,500 X 8.1109 = $28,388 債券價值 $95,948 債券價值$95,948(公司債發價格)小於公司債面值$100,000(公司債到期值)，公司債折價$4,052 ($100,000-$95,948)。 範例 薇閣公司奉准於88年1月1日發行利率7%，五年到期，信用公司債$100,000，每年7月1日及1月1日各付息一次。假定薇閣公司於88年1月1日發行公司債時，市場利率為8%高於票面利率7%，該公司將其公司債折價出售，發行價格為$95,948。 ※記錄公司債發行分錄： 1月1日 現 金 95,948 應付公司債折價 4,052 應付公司債 100,000 (折價發行7%，五年到期公司債) 上述分錄並非按照實收金額$95,948，而是按照面值$100,000貸記應付公司債。另設「應付公司債折價」科目記錄面值與現金的差額。面值為將來依約應償還的金額，而公司債折價則為將來應分攤的利息。「應付公司債折價」為應付公司債的抵減科目(contra account)，會使資產負債表上應付公司債的金額降低。 ※發行日即編製資產負債表，其表達方式如下： 薇閣公司 資產負債表(部份) 長期負債 應付公司債 $100,000 減：應付公司債折價 (4,052) $95,948 此種表達方式，既能表現應付公司債在資產負債表編製日的現值，或稱帳面價值(carrying value or book value)，又能說明其到期值。 ※折價攤銷 薇閣公司出售公司債僅獲得$95,948，而需償還$100,000，所發生的折價$4,052，並非出售債券當期的損失。由於債券票面利率7%較市場利率8%為低，為增加利率而發生折價，所以公司債折價代表公司債存續期間，發行公司補貼投資人利息的總額（或給予投資人額外的利息，亦即額外的借款成本），須在公司債存續期間內將之認列為債券的利息費用。薇閣公司發行公司債借款$95,948的總成本將為$39,052。 ※折價發行公司債之借款總成本 折價發行公司債 半年支付一次之利息費用 $35,000 ($100,000 X 7% X 1/2 = $3,500 X 10期) 加：公司債折價($100,000 - $95,948) 4,052 借款總成本 $39,052 折價發行公司債 到期本金 $100,000 半年支付一次之利息費用 35,000 支付給債券持有人之現金 $135,000 由債券持有人收到之現金 95,948 借款總成本 $39,052 雖然折價係於到期日一次給投資人，應在債券存續期間轉為利息費用以符合實際情形。為與配合原則一致，債券折價應以有系統的方式，分攤到因運用該債券所收現金而受益的期間內。每期將折價轉為利息費用的程序稱為公司債折價攤銷(amortization of bond discount)。公司債折價攤銷的方法有直線法(straight-line method)與有效利率法(effective interest method)。 ※直線法(straight-line method) 直線法攤銷即將公司債折價平均分配於各期，計算公式如下： 公司債折價 ÷付息期數 = 每期公司債折價攤銷金額 以薇閣公司為例，公司債折