金融学基础课件模块五第一部分投资中的风险管理.pptVIP

* * * * * * * * * * 纵向切，三个讲完再总结 * * * 系统风险 当组合规模达到50只股票时，等权组合的标准差相对组合规模为1只股票时下降了31.2% ，表明样本股票的总风险中系统风险占68.8%； 即使考虑基金的分散效果，系统风险也占50.6%； 一些成熟证券市场系统风险占总风险的比例相当低，如香港和日本证券市场的这一比例仅为15.0%和23.4%； 中国A股市场高达50% -60%以上的系统风险主要来源于政策风险，以及跟风投机行为造成的股票价格变化的高度相关，不利于风险的分散。 Team Work：检验组合的分散效果 数据来源：国泰安（CSMAR）数据库 上证50指数数据说明 以该指数50只成份股为样本； 数据区间为2012年7月2日-2012年12月31日的考虑现金红利在投资的日收益率数据； 分别以等权和加权（以2012年7月2日各股票的流通市值为权重）方式构造投资组合 Team Work：检验组合的分散效果 数据来源：国泰安（CSMAR）数据库 深圳成分指数数据说明 以该指数40只成份股为样本； 数据区间为2012年7月2日-2012年12月31日的考虑现金红利在投资的日收益率数据； 分别以等权和加权（以2012年7月2日各股票的流通市值为权重）方式构造投资组合。 Team Work：检验组合的分散效果 数据来源：国泰安（CSMAR）数据库 上证180指数数据说明 以该指数180只成份股为样本； 数据区间为2012年7月2日-2012年12月31日的考虑现金红利在投资的日收益率数据； 分别以等权和加权（以2012年7月2日各股票的流通市值为权重）方式构造投资组合。 基金的分散效果 数据来源：国泰安（CSMAR）数据库 数据说明 231只股票型开放式基金，剔除标准差异常大的基金后得到224只基金样本； 2010年7月1日-2010年12月31日期间基金日净值增长率的标准差，用以度量基金总体风险程度； 在此期间，各基金持股市值、债券市值、银行存款占其总净值的平均比例分别为84.6%、2.32%和9.54%，此外有的基金还持有少量的权证和其它资产； 股票型基金的投资收益主要由其股票组合决定，由于债券、银行存款市值的波动相对较低，基金单位净值增长率的波动应该主要反映其股票组合的波动。 基金持股数量与日净值增长率标准差 分别统计持股数量在20只、30只……100只以下以及100只以上的基金数量及其组内平均标准差，结果如下表所示： 基金持股数量与风险分散效果 Assignments-1 P223-225: 4 (Please change 8% to 9%, 3% to 4.5%), 12 P263-264：24, 25 Preview Hedging Insurance Risk Transfer and Economic Efficiency * * * * * * * * * * * * * * * * 江铜 STDEV.S=0 AVERAGE=-0.00265 工行 STDEV.S=0 AVERAGE=0.000226 两个收益率序列的相关系数CORREL=0.4268211 * * * * * * * Distribution of Returns on Two Stocks 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 -100% -50% 0% 50% 100% Return Probability Density NORMCO VOLCO Normal Distribution: Graph 10% Which one is the riskier? Returns on GENCO RISCO Calculate their Expected Return Risk (Standard Deviation). Expected Return: Mean Risk: Standard Deviation : 2530 . 0 = RISCO r s ( ) ( ) 1265 . 0 016 . 0 ) 10 . 0 10 . 0 ( 2 . 0 10 . 0 10 . 0 6 . 0 10 . 0 30 . 0 2 . 0 2 2 2 = = - - * + - * + - * = GENCO r s Calculate the Expected Returns Risks  今年发放奖学金的方式改革，有两种方案供你选择： 方案A：直接拿1000元； 方案B：掷硬币，猜对了可拿2000元，猜错了拿0元。 方案C：无所谓 你会怎么选？ A B C 风险偏好：测定