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2011电大财务管理形成性考核册答案 财务管理作业 1 一、简答题 1.为什么说企业价值最大化是财务管理的最优目标. 答：1.价值最大化目标考虑了取得现金性收益的时间因素,并用货币时间价值的原则进行了科学的计量2.价值最大化目标能克服企业在追求利润上的短期行为,因为不公过去和目前的利润会影响企业的价值,而且预期未来现金利润的多少对企业的影响会更大.3.价值最大化目标科学地考虑了风险与报酬之间的联系,能有效地克服企业财务管理不员不顾风险的大小,只片面追求利润的错误倾向.价值最大化是一个抽象的目标,在资本市场有效的假定之下,它可以表达为股票价格最大化或企业市场价值最大化 .2.简述财务经理财务中财务经理的主要职责. 处理与银行的关系;现金管理;筹资;信用管理;负责利润的具体分配;负责财务预;财务计划和财务分析工作 二、计算题 1.某公司拟筹资5000万元，其中按面值发行债券2000万元，票面利率10%，筹资费用40万元；发行优先股800万元，股利率12%，筹资费用24万元；发行普通股2200万元，第一年预期股利率12%，以后每年按4%递增，筹资费用110万元；所得税率33%，要求： （1） 债券、优先股、普通股的个别资本成本分别为多少？ （2）公司的综合资本成本是多少？ 解：（1）债券：K=[2000×10%×（1-33%）]÷（2000-40）×100%=6.8% 优先股：K=（800×12%）÷（800-24）=12.4% 普通股：K= （2200×12%）÷（2200-110）＋4%=16.6% （2）综合资本成本 K= 6.8%×（2000÷5000）+ 12.4%÷（800÷5000）+16.6%÷（2200÷5000）=12.0324% 2.某企业拟发行面值为1000元，票面利率12%，期限2年的债券1000张，该债券每年付息一次。当时市场利率10%，计算债券的发行价格。 解：债券发行价格P= 1000×（P/F，10%，2）+1000×12%×（P/A，10%，2）=1034.32（元） 3.某企业采购商品的购货条件是（3/15，n/45），计算该企业放弃现金折扣的成本是多少？ 3%×360 解：放弃折扣成本率= ×100%=37.11% （1—3%）×（45-15） 4．某公司为扩大经营业务，拟筹资1000万元，现有A、B两个方案供选择。有关资料如下表： 融资方式 A 方 案 B 方 案 融资额 资本成本（%） 融资额 资本成（%） 长期债券 500 5 200 3 普通股 300 10 500 9 优先股 200 8 300 6 合计 1000 1000 要求：通过计算分析该公司应选用的融资方案。 解：A方案：K= 5%×（500/1000）+10%×（300/1000）+8%×（200/1000）=7.1% B方案：K= 3%×（200/1000）+9%×（500/1000）+6%×（300/1000）=6.9% 因为A方案的综合资金成本率比B方案的高，所以选用B方案。 5.某企业年销售额为300万元，税前利润72万元，固定成本40万元，变动成本率为60%，全部资本为200万元，负债比率40%，负债利率10%，要求计算该企业的经营杠杆系数 ；财务杠杆系数；总杠杆系数。 解：经营杠杆=（S-VC）/（S-VC-F）=（300-300×60%）/（300-300×60%-40）=1.5 财务杠杆＝ EBIT/EBIT-I=(S-VC-F)/(S-VC-F-I)=(300-300*60%-40)/(300-300*60%-40-200*40%*10%)=1.11 总杠杆系数＝DOL*DFL＝1.5*1.11 ＝1.665 6.某企业目前的资本总额为1000万元，债务资本比为3：7。负债利息率为10%，现准备追加筹资400万元，有两种备选方案：A方案增加股权资本B方案增加负债资本。若采用负债增资方案，负债利息率为12%，企业所得税率为40%，增资后息税前利润可达200万元。试用无差异点分析法比较并选择应采用何种方案。 解：负债资本＝1000*0.3＝300万元 权益资本＝1000*0.7＝700万元 EBIT—300×1