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处置不良资产没有灵丹妙药 南方周末　 ?　2004-11-25 15:15:18——日本三菱信托银行上海代表处首席代表杉野光男谈日本金融界处理不良资产的经验教训□本报记者　柳剑能　　尽管已经能用流利而且幽默的中文作演讲，杉野光男还是常常把“对不起，我的中文讲得不太好”做开场白。　　他1974年大学毕业并进入三菱信托银行工作，30年来的银行从业经历中，有20年从事对华业务，现在是三菱信托银行上海代表处首席代表。　　在杉野光男毕业的1970年代，日本大的银行有23家。而到了20世纪八九十年代，日本泡沫经济破裂后，金融机构产生了大量的不良债权问题。当时许多银行经营恶化，为了谋求生存，开始走“合纵连横”的道路——以前的23家银行现在组成四个大型金融集团以及若干家独立的银行。三菱信托银行成为至今仍然使用原来名称的少数银行之一，在合并大潮中和东京三菱银行、三菱证券公司一起成为三菱东京金融集团的下属银行。　　由于对日本“失去的十年”的深切感受和自从1980年代以来长驻中国的经历，他对中日银行界的经验得失了然于胸，因此也常是国内各种金融论坛的座上宾。不久前，在中国银监会广东监管局组织的一次金融资产处置／投资论坛上，他和日本财政省银行局前局长西村吉正博士同台演讲，其富于实际操作经验的建议引起广东银行界人士的浓厚兴趣。随后，针对当前银行界最棘手的不良资产处置问题，记者对他进行了专访。　　日本如何“失去”1990年代　　记者：日本银行界把1990年代称为“失去的十年”，原因是日本经济饱受1980年代后期泡沫经济的影响，产生了大量的不良债权。请问这个泡沫经济具体是如何产生的？有哪些显著的特征？　　杉野：这要从1985年的“广场协议”说起。1980年代，美国一直把“强大的美国”作为口号，推行美元升值政策，结果却产生了巨额的财政赤字和贸易赤字。1985年，困惑的美国在纽约广场宾馆召开发达五国财政部长和中央银行总裁会议，立场一变，放弃了美元升值政策。　　随着这个政策的改变，日元的汇率从1985年的1美元兑263日元，变成1988年的1美元兑120日元。日本的出口产业因此遭到了毁灭性的打击。　　日本当局害怕一直依靠出口生存的日本经济从此站不起来，就决定推行扩大内需的政策。为了支持这一政策，除了推行以建设高速公路、桥梁、工业区等基础设施为目的进行大规模公共投资外，中央银行的贴现率也降到过去最低的2.5％。这些措施使日本在1987年到1990年之间，保持了良好的发展状态。但另一方面，金融市场也发生了以前从来没有发生过的资金过剩现象。如果是在经济高度发展时期，企业的设备投资需求很强，钢铁公司、电力公司等骨干企业都会向银行借款。但在经济稳定发展期，他们不再需要大量的资金。因此，这部分无处可去的资金开始向股票、房地产、高尔夫球场会员权等方向投机。说到房地产，当时竟然发生全日本的地价总额是整个美国地价总额的4倍这样可怕的现象。　　为了改变这种不正常现象，日本政府从1990年起实行金融紧缩政策，收回过剩的资金。同时，为了不给制造商等实业领域带来恶性影响，决定只对房地产、非银行金融机构、建筑公司这三种类型的企业进行限制，要求银行控制和减少向这三类企业贷款———因为这三种企业最大地享受了泡沫经济的好处。其结果是：先是股价下跌，接着是房地产价格下跌。由于所持资产的价格忽然暴跌，个人消费和企业的设备投资也急剧降温———整个1990年代，由于泡沫经济崩溃，日本全国约有2000万亿日元的资产消失了。1989年泡沫经济的高峰时期，整个日本的地价总额约有2100万亿日元，1998年减少到1400万亿日元，损失了将近35％。至于股票，1989年900万亿日元的市价总值到1998年减少到了300万亿日元，损失了65％。　　以银行为首的金融机构也被卷入了泡沫经济。假如当时银行接受100亿日元的股票做抵押，同时，向客户发放70亿日元的贷款，那么现在将有50％的贷款不能收回，这样银行就很难继续经营下去了。由于泡沫经济的破裂，产生了庞大的不良债权。1990年代，为了处理这些不良资产而导致经济停滞不前的10年，被日本称为“失去的十年”。　　日本如何处理不良资产　　记者：当时日本采取了什么措施来解决不良债权的问题？能不能举些具体的例子？　　杉野：处理不良资产需要资金。首先是银行用自己的每年赢利、坏账准备金、甚至股票资本利得等来填补部分坏账。但由于股价不断下跌，银行资本利得一下子减少很多，连经营相当稳固的大银行也相继发生账外损失。　　第二是开始严格管理不良债权。在那以前，日本对不良债权也没有清晰的定义，有些企业通过借新款还旧款，可以把经营不善的状况掩盖一段时间。后来，日本的银行开始借助标准普尔、穆迪等评级机构的评级，自己内部也开始评估企业的资质，严格审查企业的信誉、担