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完善私募发行立法 加快提高直接融资比例 　　十八届三中全会后，证券市场改革再度成为各界讨论热点，而在当前直接融资比例低、股权融资渠道狭窄和方式单一、公司债券市场发展还面临较多制约因素的局面下，如何寻求改革方向，也成为2014年两会讨论热点。 　　对此，湖北人大常委、全国人大代表、长江证券股份有限公司董事长杨泽柱提交多份议案，内容涵盖加强证券市场法制建设、完善证券投资者保护立法等。 　　其表示，目前的证券市场无论是在部分制度建设，还是在参与主体的保护上，尚存诸多空白，而要完善证券市场改革，需从修改《证券法》，弥补部分漏洞开始着手。 　　《21世纪》：您在议案中指出，当前证券市场改革，更突出的问题是证券市场不完善？ 　　杨泽柱：主要是证券市场的制度建设方面。目前《证券法》只规定了公开发行，而针对私募发行并未明确规定，存在立法空白。 　　2013年上市公司通过定增募集资金2246.59亿元，新三板企业定增7亿元，中小企业私募债券募资310.85亿元。但人民银行数据显示，去年全年社会融资规模为17.29万亿元，其中属于直接融资的非金融企业境内债券和股票融资两项合计2.02万亿元，只占同期社会融资规模的11.7%，同比下降4.2%。 　　这说明直接融资比例和地位不升反降。非上市公众公司和中小企业私募债券等私募方式募集资金的总规模，占社会融资总规模的比例几乎可忽略不计。 　　反之，更具优势的私募发行的市场化机制尚未在现行立法中得以体现和发挥。且目前《证券法》采取的是单一的固定人数限制标准，造成私募证券投资者群体狭窄、流动性较差和市场发展缓慢。 　　《21世纪》：那您认为该如何更有效推进证券市场的改革？ 　　杨泽柱：具体来说，可以通过加快推进发行注册制改革，壮大主板市场。同时，可适当降低创业板发行的财务要求，推进创业板再融资机制，建立小额、便捷的融资机制，以增强多层次资本市场的融资功能。 　　此外，应加快推进新三板发行优先股、私募集合债以及并购基金，完善新三板融资功能；并鼓励商业银行、证券公司等中介机构为挂牌企业提供短期流动资金、项目贷款、股权质押、并购融资等多重融资服务。加快推进场外市场与主板之间的转板机制。 　　此外，还可构建各金融机构理财产品的柜台交易市场，并以券商的柜台市场为基础，为各类理财产品建立可流通的二级市场。 　　在债券市场方面，应丰富债券市场的投资品种，放宽交易所市场的投资者准入限制，并允许发行带违约机制的债券品种。 　　修改《证券法》的问题更为迫切。首先应填补私募发行基础立法的空白，即在《证券法》第二章证券发行的第十条后，增加一条明确非公开发行的概念和标准，明确私募发行的法律地位和基本要求。同时要明确私募发行豁免核准的规则。放宽私募发行方式上公开劝诱的限制。并建立私募证券发行统一的信息披露和转让机制。还可将网上公众小额集资纳入规范化、透明化、法制化的发展轨道。 　　中小投资者的相关权益也应予以立法保护。在条件成熟和评估可行后可考虑制定统一的和专门的《金融消费者保护法》，并建立专门的金融消费者保护机构。（编辑巫燕玲）