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行业研究参考 中国银河证券投资顾问部 研究所 2010年3月23日 星期二 本期导读: 【新财富研究员观点】 房产行业周报第69期：一二手房销量环比继续上升同比跌幅减少 钢铁行业研究简报：协议矿谈判结果有望近期出台 钢铁行业：需求好转趋势进一步明确 钢铁行业运行周报：成本提高倒逼钢价上涨 银行业周报10年第11期 证券行业：融资融券首批试点尘埃落定，期货IB加速推进 投资银行业与经纪业更新报告：创新驱动，意犹未尽 旱灾、疫情及需求回暖或将引发2季度农产品涨价 商业零售行业2010年3月跟踪报告：消费升级时代，首选成长型公司 有色金属行业：铝-西南旱情,难改过剩 有色金属行业：有色金属行业信息周报 有色金属冶炼行业：联储维持低利率金属价格高位 【其他观点】 传媒行业：改革加速推进，内生外扩提升行业景气度 元器件行业研究简报：景气向上长周期下的中国科技股投资机会 食品饮料行业事件快评：白酒葡萄酒产量增速持续上升 化工周报：成品油调价渐行渐近，干旱推迟化肥和磷化工季节性变化 基础化工产品周报：甲醇、纯碱下跌，磷化工产品上涨 机械行业：推土机1月份销售数据点评：出口同比环比正增长 医药行业研究周报：市场分歧渐显,关注持续调整绩优股 航运业2009年3月跟踪报告：首选多用途，散货和油轮股存阶段机会 电力行业3月月报：火电利用小时回升超预期 【新财富研究员观点】 房产行业周报第69期：一二手房销量环比继续上升同比跌幅减少 国泰君安 研究员:孙建平 房地产行业排名第 1 [投资评级：中性] 　　摘要： 　　2010 年1 月初至今累计一手房成交量：12 个典型城市同比下降3.8%，其中一线城市下降15%，二线城市上升5%。由于单周同比仍下降，因此整体同比下降幅度继续扩大。 　　本周一手房成交量继续回升，但因去年同期成交回暖速度较快，同比仍明显下降，但下降的幅度减少。12 城市成交量，本周环比上升18%；同比下降26%，其中一线城市下降36%，二线同比下降18%。 　　近期一手房成交价格无明显松动迹象，部分城市如北京仍明显上扬。本周房价整体相对2009.1 涨幅为40%，其中一线上升60%，二线22%。 　　节后二手房成交量持续回暖，北京、深圳、天津、武汉均表现较好。本周北京、深圳二手房成交与上周持平；天津、武汉上升32%、295%。 　　整体可售面积仍处于低位，去化时间由于成交回升而下降。目前8个城市的平均去化时间为10.3 个月，整体可售面积同比下降40%。 　　A 股主流房地产公司目前估值安全边际良好，10 年业绩保障性强。一线地产09 年PE 23 倍，10 年PE 16 倍，RNAV 折价9%；二线地产09 年PE 24 倍、10 年PE 16 倍，RNAV 溢价2%。整体主流地产公司开发类09 年PE 26 倍，10 年17 倍，RNAV 折价1%，PB 3.8 倍；出租类09 年PE 34 倍，10 年23 倍，RNAV 溢价5%，PB 3.1 倍。 　　我们草根调研结论是：2 个月左右短暂低迷后，北京近期受地王、可售量严重不足等因素助推，购房者和开发商均很狂热，一、二手房价比年底普遍有20%增幅。一手去化速度比1、2 月份明显加快，中小户型旺销；购房者仍弥漫“买不到房”、“担心房价再涨”、“不相信政策”的恐慌情绪。北京等一线城市房价若再次猛涨，将加速行业量价调整时间窗口的到来，也将难以减轻甚至增加政策调控压力。 　　目前个别一线城市二手房销量环比明显放大很难延续到一二线主流城市，二手房热销也难以传递到一手房市场。经过09 年10 月到10年3 月的一手新盘上市，一手房价涨幅已赶上此前大涨的二手房价。 　　维持 2 月23 日行业周报和26 日电话会议观点，房地产再融资放开、成交量环比回暖、人民币升值预期将带来阶段性反弹，高度20%，继续建议配置低于3-5 个点的机构增配地产。 维持行业趋势谨慎乐观的观点，维持中性评级。短期个股建议重点关注阳光股份、华侨城A、鲁商置业、名流置业和中天城投，关注广宇发展、建发股份、信达地产、荣盛发展、张江高科等个股机会。 ▲ 返回 钢铁行业研究简报：协议矿谈判结果有望近期出台 国金证券 研究员:周涛 钢铁行业行业排名第 1 [投资评级：增持] 　　国内钢价：本周上半周钢价在成本推动下快速上升。周三宝钢四月出厂价开出平盘，打击了市场预期。周四、周五现货市场部分前期获利库存开始放出，价格小幅下调。但大部分贸易商对后市依然偏乐观，认为只是上涨过快后的小幅调整。未来钢价整体底部抬升的格局不会改变。各区域市场反馈近期下游消费整体恢复较为温和，其中华北地区需求优于华东地区； 　　库存情况：本周上海市场库存小幅上升。热轧卷板库存 184.71 万吨，较上周上升 0.02%，螺纹钢库存 81.