《国际金融》第3章 (超星版20160704)概要1.ppt

【汇率的报价】 GBP/USD=1.3478表示1英镑等于1.3478美元。在国际银行同业报价中，汇率取5位有效数字，精确到小数点后4位，最后一位称为“个基点”。1个基点为万分之一，1个百分点为100个基点。 对于日元汇率，精确到小数点后两位，小数点后的第二位数字称为多少个基点。如USD/JPY的汇价由113.97变为113.67，就说美元兑日元汇率下降了30个基点。 * 【汇率的计算】 一种货币的升值幅度是否等于另一种货币的贬值幅度？ 在期初EUR/USD的汇率为1.3657，期末EUR/USD的汇率为1.1548， 欧元的贬值幅度是多少？美元的升值幅度又是多少？ * 【浮动汇率制度下汇率的决定】 外汇价格由外汇的供求曲线决定的。 请问左侧图和右侧图有什么差异？ 注意差异 depreciation devaluation appreciation revaluation * 【钉住汇率制度下的汇率变化与政府干预】 * 3.3 外汇交易 【套汇交易】 套汇交易(Foreign Exchange Arbitrage)：交易方利用同一时刻不同外汇市场的汇率差异进行谋利以获得无风险价差的外汇交易。 直接套汇/两点套汇 间接套汇/三点套汇 商品套购（commodity arbitrage） 套利交易（interest arbitrage） * 【赫斯塔特风险】 1974年6月26日，德国在科隆的一家名为赫斯塔特的私人银行（Bankhaus Herstatt），由于其收入和资本金占负债的比例达不到监管要求，其执照被银行监管当局在当天被吊销。 然而，与该银行有外汇交易的其他银行已经在当天向其支付了西德马克，并等待从该银行在美国的代理行收取美元。由于时差的关系，在德国当日下午4点半之后，也就是美国纽约上午10点半之后，赫斯塔特银行停止向其所有交易对手方支付美元，这导致其交易对手方的损失。 此后，金融界将这种风险称为赫斯塔特风险，实际上是一种清算风险（settlement risk）。 * 【直接套汇】 例1：假设某日纽约外汇市场即期汇率为EUR/USD=1.2330/50，伦敦外汇市场即期汇率为EUR/USD=1.2360/80。若不考虑其他交易费用，纽约某银行进行100万欧元的套汇交易可以获得的多少收入？如果伦敦外汇市场的即期汇率为EUR/USD=1.2340/60，交易者能够从中获利吗？ * 【直接套汇】 * 【间接套汇】 例2：假设香港外汇市场即期汇率USD/HKD=7.7500/800，纽约外汇市场EUR/USD=1.2340/60，伦敦外汇市场EUR/HKD=9.8220/40。若不考虑其他费用，若交易方以100万美元进行套汇，可获多少利润？若是100万港币或100万欧元，盈利又是多少？ * 【间接套汇】 思路一：三个市场汇价通过套算汇率的计算化成两个报价，然后利用两点套汇的思路分析套利的操作路径。 思路二：利用连乘法计算，如果结果小于1，则套利的方向是错误的，应该从另一个方向进行计算。 * * 请自行推导100万欧元的套汇过程。 * 共同的特征： 不论采用何种货币开始操作，其利润率都是相同的。 在套利计算过程中，所涉及的汇率报价都是相同的。 * 【多点套汇】 多点套汇下的汇率矩阵 * 3.4 实际汇率 【实际汇率的经济含义】 实际汇率(Real Exchange Rate)：又称真实汇率，指名义汇率（nominal exchange rate）经由价格调整后的汇率。 名义汇率为两国货币的兑换比例 实际汇率是两国商品的兑换比例 实际汇率更能反映一国商品与服务在国际市场上的竞争力 * 【实际汇率的经济含义】 假设中国一件衬衫600元人民币，同等品质、型号和规格的美国一件衬衫80美元，如果外汇市场上美元兑人民币的汇率为6人民币/美元，那么实际汇率为： Q的比率为0.8，其含义就是美国0.8件衬衫相当于中国1件衬衫。显然，与Q=1相比，Q值越小，中国衬衫的价格竞争优势就越弱；Q值越大，中国衬衫的价格竞争优势就越显著。 * 【问题1】 如果Q=1，意味着什么？ 【问题2】 如果采用间接标价法，实际汇率的公式该如何变化？ * * * * 【实际汇率指数】 S(b/a)：名义双边汇率，即单位a货币可以兑换S单位的b货币，即a货币是基准货币，b货币是标价货币。Q (b/a)：实际双边汇率。Pa是a货币的物价指数，Pb是b货币的物价指数。 * 此时要求 变化率很小 【注意】 应区分是标价货币的实际汇率指数还是基准货币的实际汇率指数，以上公式针对基准货币的实际汇率指数而言。 计算实际汇率指数时采用的是乘除法。计算实际汇率变化率，采用加减法，上述公式变化为： * 【人民币实