股指期货投资策略 - 银河期货.pptVIP

前提：现代投资组合的基本原理 一、单边策略 二、替代策略 三、套期保值策略 四、控制β系数积极对冲策略 五、套利策略 六、特定做空策略 七、相对对冲策略  现代投资组合理论基本原理 一、投资组合风险与收益的衡量 1、投资组合收益率 2、投资组合风险的衡量 最常用的观点：收益率的波动性，数学上表述为收益率的标准差（σ）或方差（标准差的平方） 二、系统风险与非系统风险 非系统性风险： 亦被称为特定企业风险、独特风险或可分散风险 规避原则：分散化 — 个别风险对冲的累积效果 系统性风险： 亦被称为市场风险或不可分散风险 规避原则：完全对冲 — 构建与市场完全负相关的证券组合 三、CAPM与贝塔β 资本资产定价模型（CAPM）指出投资组合中的期望收益率超过无风险收益率的部分（风险溢价）与系统风险正相关,这是股指期货运用的理论基础。 其中：β表示股票的系统风险，用组合收益率随市场收益率变动的敏感度来衡量 四、投资组合收益与风险的来源 1、投资组合收益与风险是一致的 　　总风险＝系统风险+非系统风险 　　总收益＝市场平均收益+超额收益 2、行业研究和公司研究辨识的是非系统风险，相应可以取得超额收益 3、宏观和市场研究辨识的是系统风险，相应可以取得市场平均收益 4、非对冲的投资组合同时包含市场与个股因素，股指期货套期保值（对冲）目标就是分离个股与市场