基于信息不对称的中小企业融资的可行性分析_李伟.pdf

　　　　 李 伟 成金华＊ 　　　本文建立了一个关于信息不对称和中小企业融资问题的分析 架, 认为信息不对称 所造成的“逆向选择”和“道德风险”直接影响着中小企业的融资成本、融资结构和融资行为。作为 资金供给方的金融机构, 应当考察企业融资的相关信息, 降低融资市场的“逆向选择”;作为资金需 求方的中小企业, 则应提高融资管理水平, 降低“道德风险”。现阶段政府应首先通过建立地区性的 资本市场、发展中小金融机构等手段来拓宽中小企业融资渠道, 文章就这一问题提出了相应的对策 和建议。 　信息不对称 中小企业 融资 　　, 。 , , , 。 ( ) 20 80 , , 、 、。, , 。 , “”(PeckingOrderHypothesi,sPOH)(Myer,s1984 )“ ”(Life-cyceTheory)(BergerandUde, 199 8 )。 “” , 。 , , , , ＊ : 2 10093 82 # :027 :wi9999@163.com;: () 430074。 B(2003 x178)。 , 。 ＊　2005 11　·71· 　　 。 “” 1965 ～1982 。, 6 1%; 23%; 2.7%(, 2003 )。 Garmaise(1997 ), , 、 , (、)。 “” ; ( 、 );, 。 “”, “” , 。, , , 。, , , (Graham andHarvey, 2001 )。 , 。 Stigitz Weiss (S-W), (creditrationing)。 。, , , , (StigitzandWeis,s1981 ), 。, Wiiamson(1988 ) (monitoringcost)。, Wiiamson 。, S-W , Wiiamson。 。 (2001) , , , , 。 (2002 ), “”“”。 (2003 ), , , 。、 (2002 ), , 。、(2003 ), , , , 。 (2004 ), , “”、“”、“”“” , 。 ( ) , 。, , , , ＊　2005 11　·72· 李 伟 成金华　　 。 :, ( ) , , ;, ( ) 。 , , , , 、 。 , , : , (、, 2002 )。、 、;、。 , , “” , , 。 , , , 。 , 、, , , 。, “”、 “”、“”, , 。 , , ;, , , ; , 、, 。, , 。 , 。、, “”, ———。 , (), 。、 , 。 , (, 2004 ), (、, 2003 )。, , (、, 2001)。 ＊　2005 11　·73· 　　 。 ( ) :, ; , , 。。 , R=(B, ,rC, i)。 , R , B, r, C, i 。, , (1+r)BC, 。 , : B, ,r C。