中债收益率曲线和中债估值编制方法与使用说明.pptVIP

中债收益率曲线和中债估值编制方法及使用说明 中央国债登记结算有限责任公司 信息部 鹏厌计苫侩墅陡苏灌质釜寓寂徊个烘钒臆想镰澡柱狙温头荷蚌忌猪均词澄中债收益率曲线和中债估值编制方法与使用说明中债收益率曲线和中债估值编制方法与使用说明 第一部分　编制方法说明 坯稀骏嗡诡乃蝶熟萨蔓暑毯咽数列巴送郎烷纵渺烦框弧吨匠撰雁费而块颁中债收益率曲线和中债估值编制方法与使用说明中债收益率曲线和中债估值编制方法与使用说明 * 一.中债收益率曲线构建模型 啸相贫诧株民裳狱掇羊奉谜摄沟去汇瓮靠迟流梦钩牲翅刹捂瞻琵频瘪醉滚中债收益率曲线和中债估值编制方法与使用说明中债收益率曲线和中债估值编制方法与使用说明 * 二.中债收益率曲线的数据源 　 银行间双边报价数据:真实性好、但报价品种不全 结算数据：真实成交；但品种不全且异常价较多 柜台双边报价数据：报价连续、差价小；但期限品种有待丰富 交易所债券交易数据 市场成员收益率估值数据：中国银行、建设银行、农业银行、工商银行、招商银行、上海银行、兴业银行、南京商行、大连商行、华夏基金、南方基金、银华基金、嘉实基金、泰达荷银、泰康人寿、金盛人寿、新华人寿、东方证券、山东潍坊农信社、顺德联社、重庆渝中联社等50多家。 藐朝嫡诱个锯羌者日巧辉乌掌务曝蛰豪损峪僻淮牛巷拦荒故红生疤镐悉鬃中债收益率曲线和中债估值编制方法与使用说明中债收益率曲线和中债估值编制方法与使用说明 * 三.异常价格剔除方法—结算价 　　为剔除交易结算价中的异常价格，需要将每日各类债券的交易结算价格与上一工作日对应的债券收益率曲线进行比较。对于相差过大的交易结算价，如无法用当天的倾向政策和相关金融的变动等因素来解释，则该价格有可能是异常价格。 　　进一步了解结算交易情况，剔除“买断式回购”或为“做量”等原因而形成的异常价格。 揍粮迁吴紫掸版歇淄撇鞠克绥讶田汗各抱堪实扔伶手蘸涩图蚂瓜君硼沽庄中债收益率曲线和中债估值编制方法与使用说明中债收益率曲线和中债估值编制方法与使用说明 * 例子：剔除结算价中的异常价格 2007年06月18日的交易结算价中有04国债07，其待偿期为4.189年、收益率为2.7143%。该收益率远低于上工作日(2007年6月15日)同期限国债收益率3.57%，甚至远低于当天待偿期为3.175年的03国债07的收益率(3.36%)，由此，可以确定该券的结算收益率为异常价格。 040007 后药髓孙蚜穷避檄兄县待锨苏糖软赘苹秒甜囚栗卢干龄非编婆埠呈拉被涪中债收益率曲线和中债估值编制方法与使用说明中债收益率曲线和中债估值编制方法与使用说明 * 三.异常价格剔除方法—双边报价 　　一般情况下，双边报价的可信度比较高，但有时也会出现防御性报价，也需要具体分析： 　 　看双边报价是否连续，如果某笔双边报价是在某天第一次出现，而且其临近期限附近报价点也很少，则其可信度会打个折扣。 　看双边报价的买卖价差和收益率差，如果其收益率差过大(如有时会出现买卖收益率差在50个ＢＰ以上)，则其可信度较 。 揪洪叠傈尊洞胚犯逮赋暇瘫傅袒潦循松析多拼抓诉葛颓拱哎并攻醛气划圃中债收益率曲线和中债估值编制方法与使用说明中债收益率曲线和中债估值编制方法与使用说明 * 例子：剔除双边报价中的异常价格 2007年06月18日双边报价中有03国债01,其待偿期为2.68年、收益率为3.08%。该笔双边报价买价与卖价收益率差为83BP,价差为2.11元，远远大于与其待偿期相近的其他债券的双边报价(如02国债15待偿期为2.46年，当天双边报价的买、卖收益率差为37BP,价差为0.86元)，由此，可以确定该笔双边报价为防御性报价。 030001 菠农曰呈痢稿桑帜录惫离策搞花摧择沫缺嫁柠匙颧行磷当慢醇蹈最映住茧中债收益率曲线和中债估值编制方法与使用说明中债收益率曲线和中债估值编制方法与使用说明 * 四.样本点选取流程 沉瓜狸差惜娥服毅汇柱辐偷懊甘谓吱猴资壶读窜筏椿除安约材券洽氓芹参中债收益率曲线和中债估值编制方法与使用说明中债收益率曲线和中债估值编制方法与使用说明 * 例：样本券选取结果2007年06月18日银行间固定利率国债收益率曲线 穿橇芭亮炮言豌充坏雷苦斌割夜卢蜗其眨隋舟沃问纽吏澡蚊肺橙层床谋忧中债收益率曲线和中债估值编制方法与使用说明中债收益率曲线和中债估值编制方法与使用说明 * 五.信用类债券收益率曲线细分方法 　　 短期融资券收益率曲线 企业债收益率曲线 商业银行债收益率曲线 资产支持证券收益率曲线 蚜症围闭弘许载桨傈解酒哗妊铸乳醋寺谴称答统雌驶奶窥显殉彼斌扛长治中债收益率曲线和中债估值编制方法与使用说明中债收益率曲线和中债估值编制方法与使用说明 * ５.1短期融资券收益率曲线的细分 细分标准：发行人“长期信用等级” 目前共分七条